AFV科普~科創(chuàng)板, 英文是 Sci-Tech innovation board (STAR Market)，于 2019 年 6 月 13 日開板，7 月 22 日科創(chuàng)板首批公司上市，上市后就可以進行科創(chuàng)板交易?？苿?chuàng)板上市企業(yè)大體劃分為六大領域：新一代信息技術、高端裝備、生物醫(yī)藥、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源。
由于科創(chuàng)型企業(yè)存在非線性成長、研發(fā)投入較高，而且技術路徑不確定，估值方式也有別于傳統行業(yè)。尤其是科創(chuàng)板放寬了未盈利企業(yè)的上市條件，此類公司更不能簡單用傳統方法估值。對于科創(chuàng)板企業(yè)，你知道如何給它們估值嗎?
本質上, 給公司估值就是是對公司未來價值成長性的折現，既要考慮到未來成長的價值空間，也要考慮到成長中的不確定性。因此，對科創(chuàng)板公司進行估值，并不能簡單的將某個靜態(tài)時點的現金流折現，需要綜合考慮公司所處的階段、環(huán)境、行業(yè)等多個維度的因素，在不同生命周期使用不同估值方法。
企業(yè)不同的生命周期階段對應不同的估值方法。企業(yè)的生命周期大致可以分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。
初創(chuàng)期公司規(guī)模小、資本實力較弱、經營風險較大，盡管很多初創(chuàng)公司有良好的發(fā)展前景，但是達不到公開上市的要求，所以需要風險投資進入。風險投資對這類公司的估值通常依據“市值法”，市值的大小則根據企業(yè)創(chuàng)始人的個人魅力和商業(yè)理念大致估測，最終估值的結果很大程度上依賴于原始股東與新進股東之間的談判。
當企業(yè)進入到成長期，盡管商業(yè)模式不成熟，技術研發(fā)投入較高，盈利能力較弱，甚至處于虧損狀態(tài)，但有些已經達到了科創(chuàng)板上市條件，并且與科創(chuàng)板設立的初衷比較吻合。這類公司可以使用“PEG 估值方法”。PEG 即市盈率相對盈利增長的比率，是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。
PEG 彌補了 PE(市盈率)對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足，其計算公式是：PEG=PE/(企業(yè)年盈利增長率×100)，該指標同時兼顧了靜態(tài)價值和未來的成長性，比較適合對處于成長階段的公司估值。
對具備盈利能力的成熟型階段的公司，比較適合采用“PE(即市盈率)估值”，比如蘋果公司發(fā)展到目前，智能手機市場逐漸飽和，未來想象空間有限，公司全球市場占有率相對穩(wěn)定，進入典型的成熟期，適用 PE 估值。
當企業(yè)進入衰退期， 對于企業(yè)而言，“當下”重于“未來”，重置成本法是較好選擇。重置成本法也稱成本法，是指在資產評估時按被評估資產的現時重置成本扣除其各項損耗來確定被評估資產價值的方法。重置成本法的基本公式為：評估價值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經濟性貶值。
企業(yè)處于不同行業(yè)、不同生命周期均有自身的運營特性。對于科創(chuàng)板上市公司來說，不僅要選擇恰當的估值方法，還要綜合考慮公司所處的生命周期、市場容量、核心競爭力等因素，需要根據實際情況“量體裁衣”，賺真正“成長的錢”。
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