AQF量化交易如果大家是學(xué)習(xí)金融的或者是持續(xù)關(guān)注小編的那應(yīng)該對(duì)于這個(gè)不陌生，關(guān)于量化交易很多人會(huì)說這到底是科學(xué)的還是偽科學(xué)的，今天小編就帶著大家的這些疑問來進(jìn)行今天的主題中。

在我國很常見的投資領(lǐng)域就是各種金融投資品，包括股票、期貨、基金等等。其實(shí)在這些市場(chǎng)中賺錢并不難，但也不簡(jiǎn)單，總體遵循的原則就是一個(gè)概率而已——盈虧比，只要保證贏多虧少，這樣一直投資下去那么結(jié)果一定是賺錢的。

但是看起來很簡(jiǎn)單的事情，事實(shí)并非這么簡(jiǎn)單。我們來看看一個(gè)有趣的實(shí)驗(yàn)。

2005年，斯坦福大學(xué)、卡內(nèi)基梅隆大學(xué)與艾奧瓦大學(xué)的心理學(xué)家與神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成了一個(gè)聯(lián)合研究小組。他們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)20輪的賭博游戲，游戲的規(guī)則很簡(jiǎn)單——拋硬幣，如果你輸了，賠掉1美元；如果你贏了，獲得2.5美元。

正常人一眼就能看出，在這個(gè)游戲中，參與者具備“概率優(yōu)勢(shì)”。也就是說，正確的策略就是每一輪都投錢。

如此簡(jiǎn)單的游戲，卻得出了有意思的結(jié)果。

研究小組選擇了三組人參加這個(gè)實(shí)驗(yàn)。一組是正常人；一組是大腦中與情緒有關(guān)的區(qū)域受過損傷的病人；一組是大腦中與情緒無關(guān)的其他區(qū)域受過損傷的病人。

結(jié)果出乎大部分人的意料。

隨著游戲的進(jìn)行，第一組和第三組的參與者，變得越來越保守，他們?cè)谟螒虻暮笃诓辉傧伦?，以圖保住勝利果實(shí)。

而第二組的參與者則絲毫不為“勝利果實(shí)”所動(dòng)，他們一路下注，贏得了比其他兩組多得多的錢。

這個(gè)結(jié)果說明什么？

盡管只需要小學(xué)數(shù)學(xué)水平你就能發(fā)現(xiàn)正確的策略，但是正常人卻很難執(zhí)行這個(gè)策略——他們被情緒拖了后腿。

如果把這個(gè)實(shí)驗(yàn)視為一個(gè)交易員考核，那么，顯然是第二組完勝。

由于大腦受損的緣故，他們不再受到情緒的干擾。而在這個(gè)特定的情境下，情緒的干擾對(duì)交易不利。所以他們相當(dāng)于掙脫了枷鎖，一路向前。

事實(shí)上，在大部分情況下，情緒都是交易的敵人。

在投資這個(gè)領(lǐng)域是在所有領(lǐng)域中為數(shù)不多的依靠個(gè)人判斷要比聽從他人建議更容易成功的領(lǐng)域，也就是說“靠自己”勝于“靠團(tuán)隊(duì)”或者“靠組織”。

》》點(diǎn)擊進(jìn)入學(xué)習(xí)量化交易策略長(zhǎng)久更新班

舉個(gè)實(shí)例。上周歐洲公布利率決議之前，市場(chǎng)上絕大多數(shù)的投資者都認(rèn)為歐洲央行不可能降息，但是歐洲央行還真就降息了，同樣在上周，美國公布10月份“非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)幾乎一邊倒的認(rèn)為由于10月份美國部分政府“停擺”那么就業(yè)市場(chǎng)一定收到巨大影響，但是結(jié)果是“非農(nóng)”就業(yè)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)好好預(yù)期。

在我國的股市也是如此，在2007年A股站上6000點(diǎn)，所有人都喊死了都不賣的時(shí)候，大多是投資者明明知道這個(gè)時(shí)候股市有風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)是“高處不勝寒”，政府也是反復(fù)提醒風(fēng)險(xiǎn)，但有幾個(gè)人會(huì)選擇高位離場(chǎng)呢？在2008年股市跌到1664點(diǎn)的時(shí)候，這個(gè)A股的平均市盈率不到15倍，銀行板塊市盈率不到10倍，政府暖風(fēng)頻吹，“四萬億”救市計(jì)劃推出的時(shí)候，有幾個(gè)人敢在這個(gè)時(shí)候逆勢(shì)抄底呢？

有些時(shí)候我們明明知道什么是正確的，什么是錯(cuò)誤的，但是我們做不到。

因此依靠電腦模式去強(qiáng)制執(zhí)行的AQF量化交易就應(yīng)運(yùn)而生了，將投資者的經(jīng)驗(yàn)和理論輸入給電腦，并且套用各種理論模型，讓電腦不受情緒的干擾去執(zhí)行交易，多么好的想法，

獲諾貝爾獎(jiǎng)獲得者尤金法瑪，曾提出很有名的“三因子模型”，就是股票的回報(bào)率與三個(gè)因子有關(guān)。

這三個(gè)因子分別是：貝塔、市值和估值——簡(jiǎn)單地說，小盤股和低市凈率的價(jià)值股會(huì)給你帶來更好的回報(bào)。

所謂貝塔，有點(diǎn)類似于股民所說的“股性”，比如大盤漲1%，這個(gè)股票一般要漲1.5%，股民就會(huì)說這個(gè)股票“股性活”，而學(xué)術(shù)界則會(huì)說這個(gè)股票的Beta值是1.5（1.5÷1=1.5）。一個(gè)股票的Beta越大那么預(yù)期收益就該越大。

所謂市值，是指上市公司的規(guī)模大小。術(shù)語就是流通股數(shù)和流通市值，就是股民常說的“盤子大小”。

所謂估值，是指市盈率、市凈率等常用的相對(duì)估值指標(biāo)。

法瑪三因子模型橫空出世之后，引發(fā)了全球投資界的強(qiáng)烈關(guān)注。很多人在不同的市場(chǎng)做了很多實(shí)證檢驗(yàn)。

在美國市場(chǎng)，有研究指出，從1926年7月到2013年8月，小盤價(jià)值股是美股中回報(bào)高的板塊，年回報(bào)14.98%，與之對(duì)比小盤成長(zhǎng)股年回報(bào)僅8.65%。大盤價(jià)值股年回報(bào)是11.93%，大盤成長(zhǎng)股則是9.4%。

在A股市場(chǎng)，華泰聯(lián)合證券的研究指出，如果以代表中小盤股的中證500指數(shù)作為基準(zhǔn)，每半年根據(jù)市盈率、市凈率、市現(xiàn)率、股息率綜合考慮選出這500個(gè)成分股中估值低的50個(gè)股票長(zhǎng)期持有，那么在2007年到2011年之間，每年都跑贏了中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)，可以實(shí)現(xiàn)54.1%的年化收益，而后兩者的年化收益僅為26.6%和9.8%。

這樣看起來，法瑪三因子模型的確看上去很美，但是股神巴菲特也許更喜歡反著用。

巴菲特之所以能靠股票投資成為首富，是因?yàn)樗I的股票都是波動(dòng)率比較低的股票，而且是當(dāng)穩(wěn)定的大公司股票打折的時(shí)候買進(jìn)的。但是為了提高收益率，巴菲特通過發(fā)行債券和控股保險(xiǎn)（放心保）公司等方法使用了低利息的融資，研究報(bào)告算出來巴菲特使用了大約1.6倍的融資杠桿。

所以他們認(rèn)為，巴菲特成功的秘訣就是：低貝塔 + 大盤股打折 + 適度杠桿。

如果我們把以上巴菲特的三個(gè)秘訣稱為首富三因子的話，那么你有沒有發(fā)現(xiàn)——首富三因子中低貝塔，大盤股，這兩個(gè)要素與法瑪三因子模型中的兩個(gè)因子相矛盾。

理論是一回事，實(shí)踐是另一回事。

筆者想要提醒讀者的是，資本市場(chǎng)是人的市場(chǎng)，在這里您面對(duì)的是一個(gè)個(gè)有思想，有策略，同時(shí)有會(huì)受到情緒所左右的人，而不是歷史數(shù)據(jù)和各種假設(shè)，所以在筆者看來，所謂量化交易并非是科學(xué)，其藝術(shù)成分非常大。面對(duì)不同的投資者，或者不同的時(shí)期的投資者，其模型的可靠性和成功率都是不同的，并且絕非通過幾個(gè)歷史數(shù)據(jù)就能檢驗(yàn)其準(zhǔn)確率。

后面用一個(gè)笑話來作為結(jié)尾，希望讀者能更清醒的看待量化交易。

甲對(duì)乙炫耀其槍法的準(zhǔn)確。

甲說：我的槍法很好，百發(fā)百中。

乙說：好的什么程度？

甲說：100米外，我能打下酒瓶子上的瓶蓋。

乙說：槍法是很好。不過，如果那個(gè)瓶蓋也拿了一把槍，并且槍口正瞄準(zhǔn)你的心臟，你還能打這么準(zhǔn)嗎？

這就是理論與實(shí)際的區(qū)別。