量化投資經(jīng)歷過低谷期，同時(shí)也達(dá)到過頂峰，2017年有重新回到大眾視野，量化投資產(chǎn)品打了一個(gè)漂亮的翻身仗，同時(shí)也帶動(dòng)了很多人去學(xué)習(xí)AQF量化金融分析師，今天小編給大家說一說如何用量化投資賺取穩(wěn)定收益。

量化投資如何產(chǎn)生穩(wěn)定的收益

如果我持倉100到150支股票，量化投資的角度來說，在我的眼里，這些股票代表的是4到5類的投資風(fēng)格，而不是100個(gè)股票個(gè)體。我通過一個(gè)框架，把我能找出來的確定性，用100到150支股票表達(dá)出來，表達(dá)的是什么？是一種風(fēng)格的平衡、混合體。有一部分表達(dá)的是價(jià)值投資，另外一部分表達(dá)的是成長性，還有一部分表達(dá)的是管理層有增持的趨向等等。我們把選股更多的抽象化，通過模型的方式表達(dá)出來。我們表達(dá)收益和控制風(fēng)險(xiǎn)的方式更客觀，避免情緒化和非理性的決策。在整個(gè)框架里面，關(guān)心的不僅是收益，而是收益和配比的較優(yōu)化。學(xué)術(shù)來說叫信息比，也就是比值最大化。我們想找出來每一個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，帶來最大的收益，這就是量化框架表達(dá)的方式。如果我的收益和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到較優(yōu)，我會(huì)把換手率降到最低。在控制交易成本的情況下，可以達(dá)到基金管理規(guī)模的較優(yōu)。同時(shí)，不斷的改進(jìn)這個(gè)框架，使整個(gè)基金達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)收益及成本的平衡，這就是量化投資最精髓的地方。很多人把量化投資想像成一個(gè)黑匣子，實(shí)際上不是的，它只是你投資經(jīng)驗(yàn)的抽象化。

小盤股是否可以跑贏大盤股？

根據(jù)美國市場的經(jīng)驗(yàn)，長期來說小盤股相對大盤股有優(yōu)勢，因?yàn)榇砀嗍墙?jīng)濟(jì)變革的機(jī)會(huì)。但是歷史的某些階段，甚至是有相當(dāng)長的階段，不一定會(huì)有明顯表現(xiàn)。中國市場這些年小盤股表現(xiàn)很突出，原因可能在于我們還沒有推行注冊制，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上來還不夠市場驅(qū)動(dòng)。如果是相對市場驅(qū)動(dòng)的，上市、退市都很自由的時(shí)候，看到的情況就不會(huì)太失衡。創(chuàng)新力量占主導(dǎo)的時(shí)候，小盤股的優(yōu)勢更明顯。

》》點(diǎn)擊進(jìn)入學(xué)習(xí)量化金融分析師AQF實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目

價(jià)值股當(dāng)真不如成長股？

這和各國的文化有關(guān)。在美國，成長股相對價(jià)值股每年有1%的成長優(yōu)勢，價(jià)值和成長基本上是兩分天下。日本的情況是1989年簽署廣場協(xié)議之后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期通縮的階段，長期零利率，經(jīng)濟(jì)成長很低，很多是通過海外收購兼并，把日本經(jīng)濟(jì)空心化，把制造基地搬到中國、馬來西亞等地。在日本，最近30年，持續(xù)做多價(jià)值股是非常必要的。很多日本的對沖基金，這么多年來就是做了一件事，做多價(jià)值股。在日本，他們的投資者很保守，喜歡確定的收入，喜歡每年有6%的分紅。再加上日本本身沒有什么成長，你會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)值股的優(yōu)勢比較明顯。

現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)通過各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和歷史上找找類似的階段。2015年3月份，包括前面1、2個(gè)月，和2012年第四季度，2013年的第二、第三季度類似。如果是做量化投資，成長和價(jià)值做比較均衡的配置，很難產(chǎn)生超收益。考慮到今年注冊制的推行，對小盤殼資源有打壓。流動(dòng)性改善和無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行，最終還是會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然我們還要等待一到二個(gè)季度以上才可以看到改善。從市值的角度，我們還是相對看好中盤價(jià)值和成長，所謂的二線藍(lán)籌等，相對優(yōu)勢比較大。市場的震蕩，我們看到已經(jīng)開始了，可能會(huì)等待一段時(shí)間，但我們中期還是看好的。今年，更多表現(xiàn)在一個(gè)行業(yè)龍頭上的輪動(dòng)。談到風(fēng)險(xiǎn)，包括上行和下行的風(fēng)險(xiǎn)，更多是在信用事件的爆發(fā)上。雖然有央行的支撐和流動(dòng)性的釋放，不會(huì)變成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)對市場的風(fēng)格有些導(dǎo)向性的作用。杠桿類型、風(fēng)格類型企業(yè)的表現(xiàn)要格外注意觀察。