說(shuō)到AQF量化投資我們現(xiàn)在對(duì)于它的了解還只是限制于AQF考試，投資者喜歡的投資方式之一等等這些關(guān)聯(lián)，其實(shí)量化投資不但在投資方面有很大的用處，同樣在資產(chǎn)配置配置方面也有它的作用。小編今天要說(shuō)的就是量化金融分析師中的量化投資在海外資產(chǎn)配置過(guò)程中的作用。

1、量化投資是什么？

世界上第一個(gè)量化金融分析師是在拉斯維加斯的賭場(chǎng)里掙到第一桶金的。MIT的數(shù)學(xué)教授Edward Thorp依靠自己的數(shù)理知識(shí)在21點(diǎn)的牌桌上大殺四方，不但自己賺錢，還專門寫了一本書告訴所有人怎么在牌桌上賺莊家的錢，莊家一看這個(gè)不能忍啊，于是這個(gè)聰明的MIT數(shù)學(xué)教授就被人在咖啡里下了毒，幸好同行的朋友中正好有護(hù)士，才逃得一命。Thorp本人不敢再待在拉斯維加斯的賭場(chǎng)里了，于是來(lái)到了華爾街自己開(kāi)了一家基金公司，用量化的方法來(lái)賺世界人民的錢。

還有大家都熟知的西蒙斯和他創(chuàng)立的文藝復(fù)興公司，1990年至今，二十多年來(lái)平均年收益超過(guò)34%，他為什么這么賺錢？依靠的就是量化金融的投資方法。現(xiàn)在的量化投資有著非常多的策略，早已成為世界上成熟和廣泛應(yīng)用的主要投資方法之一，并且是專業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)關(guān)鍵決策的最重要的支持依據(jù)。

量化策略聽(tīng)起來(lái)很玄，但也很“簡(jiǎn)單”。我對(duì)量化投資的定義是：量化投資是一種系統(tǒng)化方法，它利用現(xiàn)代金融、計(jì)算機(jī)、數(shù)學(xué)，以及其他相關(guān)行業(yè)的知識(shí)和方法，包括行為學(xué)、心理學(xué)等，把投資理念、科學(xué)理論和實(shí)際數(shù)據(jù)量化為客觀的數(shù)理模型，使用計(jì)算機(jī)技術(shù)完成全部或部分的投資流程。

量化策略可以非常高深復(fù)雜，比如我們財(cái)鯨的基于貝葉斯圖論的有向概率圖模型，多層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)還有群體遺傳算法等等，也有很接地氣的簡(jiǎn)單指標(biāo)。比如美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)就是一個(gè)不折不扣的量化交易策略。為什么呢：

一是選股策略：美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)上交易的股票超過(guò)7000只，標(biāo)普500只從中選500只市值最大的高流動(dòng)性股票；

二是倉(cāng)位策略：標(biāo)普500構(gòu)建投資組合時(shí)候每只股票占組合的比重和它的市值成正比。

選股加上每個(gè)股票的倉(cāng)位，這不就是一個(gè)完整的投資嘛！

AQF量化投資需要把數(shù)據(jù)、策略、系統(tǒng)、執(zhí)行四個(gè)方面綜合起來(lái)完成一個(gè)有機(jī)的整體。量化投資本質(zhì)上是一個(gè)方法論，可以應(yīng)用到投資過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)，比如大家熟悉的選股、基本面分析或者技術(shù)分析其實(shí)也算是廣義量化金融的應(yīng)用。你用了這些學(xué)科的知識(shí)去構(gòu)建一個(gè)數(shù)理模型，一個(gè)投資決策模型，這是一個(gè)相對(duì)客觀和理性的系統(tǒng)，是可以被應(yīng)用于投資的第一步到最后一步的。

量化投資的特征決定了其大概率盈利的可能：

紀(jì)律性：量化投資是非常理性的，縝密的模型加豐富的數(shù)據(jù)會(huì)產(chǎn)生出決策，不會(huì)應(yīng)為你今天心情不好而亂買亂賣，也不會(huì)因?yàn)楠q豫不決而錯(cuò)失投資良機(jī)。量化是一個(gè)相對(duì)客觀的決策和執(zhí)行系統(tǒng)；

系統(tǒng)性：人力很難分析大量的數(shù)據(jù)，也容易顧此失彼。而量化投資是數(shù)據(jù)、策略、系統(tǒng)、執(zhí)行四方面的一個(gè)整體，全面理性的量化決策更容易穩(wěn)定地賺錢；

概率性：量化投資是去“博”大概率賺錢的機(jī)會(huì)。理論上講當(dāng)你的量化策略只要有51%的時(shí)候能預(yù)測(cè)正確市場(chǎng)，那么就能賺到錢，長(zhǎng)期多次交易來(lái)看這個(gè)策略就是有效的，是可以賺錢的。當(dāng)然實(shí)際交易還要考慮交易成本和市場(chǎng)情況， 51%可能不夠，但是只要你的策略賺錢的概率達(dá)到一定值，比如60%，70%，你不用每次都對(duì)也能獲得長(zhǎng)期的盈利。

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2 美股投資中如何用量化策略選股和交易

以上講那么多，我下面用案例來(lái)給大家演示如何用量化的方法選擇美股。之所以選擇美股是因?yàn)?，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)美國(guó)一枝獨(dú)秀，美股市場(chǎng)也非常成熟，是海外資產(chǎn)配置的“必選項(xiàng)”。

1.用量化的方法選擇多支個(gè)股分散風(fēng)險(xiǎn)

大家知道，滿倉(cāng)單獨(dú)一只股票是很危險(xiǎn)的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)完全集中在這一家公司上，但如果同時(shí)持有好幾只股票呢？很多時(shí)候，很多看起來(lái)并不直接相關(guān)的股票其實(shí)具有很強(qiáng)的相關(guān)性。那么為了分散風(fēng)險(xiǎn)，我們需要做的第一件事情就是根據(jù)股票之間的相關(guān)性加以歸類。

魚群在水里游動(dòng)、鳥群在空中遷徙、螞群在地上爬行，看其中一只魚、鳥或者螞蟻，其軌跡很可能是雜亂無(wú)章的，但看群體整體的運(yùn)動(dòng)卻是有序的。

股票市場(chǎng)的行為也類似。兩只股票的相關(guān)性可能并不穩(wěn)定，但同時(shí)考慮多只股票的相關(guān)性，或許就能挖掘出整體的有序特征。這就是基于相關(guān)性做股票分類的出發(fā)點(diǎn)。不同的股票分類表征著不同的有序特征。

我們使用的基于貝葉斯圖論的有向概率圖模型，利用數(shù)據(jù)抽象出系統(tǒng)的對(duì)象元素并定義元素的微觀關(guān)系，進(jìn)而由大量的微觀關(guān)系累積成系統(tǒng)的宏觀面貌，最后再通過(guò)宏觀面貌來(lái)分析整個(gè)系統(tǒng)的宏觀系統(tǒng)性特征，最后我們達(dá)到對(duì)個(gè)股做自動(dòng)化分類的目的，并且這樣的分類比人工的分類更加精確。

這是美股整體的分類結(jié)構(gòu)，不同的顏色代表不同的板塊，可以清楚地看到，美股整體大致可以分為 4 個(gè)大類和6個(gè)小類，分別是：

大盤股板塊（紅色）、ETF板塊（藍(lán)色）、金融業(yè)板塊（嫩綠色）、公共事業(yè)板塊（橙色）、能源板塊（粉色）、房地產(chǎn)板塊（墨綠色）。細(xì)心的朋友或許能夠看到，中間大團(tuán)的左上方有個(gè)白色的小團(tuán)，那其實(shí)是軍工板塊。

從實(shí)際投資操作上我們應(yīng)當(dāng)如何選股呢？我們首先要盡量覆蓋這些不同的股票板塊，對(duì)于聯(lián)系特別緊密的板塊，我們要小心不要投資的倉(cāng)位太高。我們要盡量避免同時(shí)投資在同一個(gè)版塊內(nèi)那些連線比較粗的個(gè)股，因?yàn)樗麄冿L(fēng)險(xiǎn)比較集中，很容易一起跌，達(dá)不到分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

美股市場(chǎng)的整體結(jié)構(gòu)也隨著時(shí)間而不斷改變調(diào)整，大家也需要關(guān)注這種變化，調(diào)整自己的較佳配置。比如2006年美股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是這樣的，全球市場(chǎng)ETF板塊還被分割為發(fā)達(dá)國(guó)家板塊和新興市場(chǎng)板塊，半導(dǎo)體板塊正興隆。

轉(zhuǎn)眼10年過(guò)去，到了2016年，半導(dǎo)體板塊風(fēng)光不再，而美股中代表全球市場(chǎng)的兩個(gè)板塊也在全球化的浪潮下融合成一個(gè)整體。

從美股復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中，對(duì)美股有所了解的人不難從中看出產(chǎn)業(yè)的競(jìng)合、消亡與輪動(dòng)。相對(duì)而言，公共事業(yè)、房地產(chǎn)和能源板塊在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中具備不可替代性，故其不會(huì)像半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一樣慢慢退出視野，而是表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)的特性。

所以，關(guān)注板塊輪動(dòng)，我們投資傾斜在當(dāng)前效果較好的分類板塊上，這樣就能對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)做出積極的應(yīng)對(duì)，顯著提高收益。

2.用量化的方法構(gòu)建投資組合，最大化收益

在海外資產(chǎn)配置過(guò)程中，一個(gè)最基礎(chǔ)簡(jiǎn)單地量化投資方法是，在市場(chǎng)均衡態(tài)下對(duì)各類資產(chǎn)預(yù)期收益加入主觀調(diào)整，結(jié)合資產(chǎn)波動(dòng)率和相關(guān)性， 構(gòu)建 BL（Black-Litterman）模型，基于貝葉斯理論得到更符合直觀的跨市場(chǎng)和跨資產(chǎn)類別的較優(yōu)配置組合，得到具有操作性的資產(chǎn)配置比例建議。

AQF量化金融分析師怎么樣從量化的角度評(píng)判兩個(gè)組合哪個(gè)更好？一個(gè)簡(jiǎn)單地衡量指標(biāo)是夏普比率，夏普比率越高，每一份風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益越高，代表整個(gè)組合越能夠穩(wěn)定的賺錢，整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比就越好。

3.用量化的方法正確交易

選好了股，先別激動(dòng)，千萬(wàn)別著急賣房殺入股市。和建倉(cāng)類似，大的原則是千萬(wàn)不要一次性全倉(cāng)殺入。在量化投資里，從模型構(gòu)建到實(shí)盤交易有一個(gè)完整的正確流程：

首先是回測(cè)。我們先看看按照我們的選股方法，在歷史上能不能掙到錢，如果是虧的，那么別灰心，睡一覺(jué)起來(lái)明天接著選；如果歷史回測(cè)表現(xiàn)不錯(cuò)，那么我們就拿它來(lái)做模擬盤交易，看看在現(xiàn)在的市場(chǎng)上能不能賺錢。曾經(jīng)賺錢的策略現(xiàn)在很可能是虧錢的了。

比如1997年以前，你如果和耶魯大學(xué)的養(yǎng)老基金負(fù)責(zé)人David Swanson一樣在美國(guó)進(jìn)行另類投資，那么你就賺翻了；但如果你現(xiàn)在還是全倉(cāng)另類投資，那么可能連大盤都跑不贏。所以模擬盤交易是不能少的，要驗(yàn)證你的策略現(xiàn)在依然有效。

第三步是真刀真槍的實(shí)盤交易?；販y(cè)效果不錯(cuò)，并且在當(dāng)前市場(chǎng)上模擬交易了幾個(gè)月，也是大賺特賺，那么就可以考慮真金白銀地開(kāi)始實(shí)盤交易了。很少有人會(huì)把所有資金一次性都投進(jìn)去，一般是分期逐步投進(jìn)去，邊投邊看效果邊調(diào)整策略，這是量化金融投資的一個(gè)比較合理的過(guò)程。

用量化的方法買賣美股，盡管前期會(huì)耗時(shí)很久，但磨刀不誤砍柴工，準(zhǔn)備工作做得越充分，你的投資越安全。