量化金融分析師（AQF）|講真的，區(qū)塊鏈到底能干什么？

前段時(shí)間，區(qū)塊鏈媒體被大量封號(hào)，BAT聯(lián)手全網(wǎng)封殺，再到昨天的國(guó)家互金舉報(bào)平臺(tái)將代幣發(fā)行融資納入舉報(bào)范圍，還有網(wǎng)上謠傳的所謂利箭行動(dòng)。

最近這幾個(gè)月，靠著AllIn某個(gè)Token一夜暴富的故事聽不到了，那些曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的大佬們也不在對(duì)這個(gè)市場(chǎng)發(fā)表評(píng)論，取而代之的是一個(gè)個(gè)Token項(xiàng)目方跑路，一個(gè)個(gè)大佬被爆出割韭菜的丑聞。

一線交易所DAU驟降，只剩數(shù)萬，每天參與交易的僅幾千人。各大交易所負(fù)面消息頻發(fā)，用戶日常跳樓已經(jīng)不能稱作新聞。韭菜沒了，這個(gè)市場(chǎng)只剩下了投資機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目方，項(xiàng)目方與交易所，交易所與市值管理團(tuán)隊(duì)的多方對(duì)割，于是，圈子里出現(xiàn)越來越多區(qū)塊鏈投資機(jī)構(gòu)，市值管理機(jī)構(gòu)，項(xiàng)目方等的深度爆料，如不是行業(yè)內(nèi)部人士們的互相拆臺(tái)，這些秘密本應(yīng)永遠(yuǎn)不會(huì)讓韭菜知道的。

這不僅令人思考，對(duì)于我們這些普通投資者來說，不談圈錢炒幣，區(qū)塊鏈到底能干什么？

區(qū)塊鏈到底能干什么？這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者、投資人、韭菜都想回答，卻人人回避的問題。一方面是因?yàn)樾袠I(yè)還在極度原始的探索期，大部分資源和注意力都集中在技術(shù)層面，還有一方面是大家并不愿意承認(rèn)看不到方向，多少會(huì)說出幾個(gè)看似合理的應(yīng)用場(chǎng)景，但大多數(shù)經(jīng)不起推敲，也沒有被驗(yàn)證。所以，這個(gè)行業(yè)里有很多國(guó)王，卻少有說出真相的小男孩，告訴國(guó)王他沒有穿衣裳。

還有很多人用形而上的回答去規(guī)避具體的問題。比如，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的賬本，去中心化，改變了生產(chǎn)關(guān)系。區(qū)塊鏈一種自動(dòng)執(zhí)行的共識(shí)，是信任的機(jī)器。區(qū)塊鏈的背后就是無政府主義、奧地利學(xué)派、哈耶克精神。不得不說，一個(gè)普通人聽完之后可能覺得不明覺厲，但迷惑更深。而傳道者自己，也并不完全清楚自己到底在說什么。

區(qū)塊鏈已經(jīng)發(fā)展到了這樣一個(gè)地步，就是再耀眼的技術(shù)創(chuàng)新也無法合理化沒有應(yīng)用場(chǎng)景這件事了。是的，目前公鏈依然是行業(yè)最關(guān)注、投入資源最多的方向，但問題是，這個(gè)世界上不需要這么多公鏈，更不需要每一個(gè)公鏈都去孤立地解決擴(kuò)容，共識(shí)，安全這些每一項(xiàng)都還在學(xué)術(shù)創(chuàng)新階段的問題。我們的希望不是去無限地提高TPS，或改變不可能三角，而是解決真實(shí)的問題。

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所以區(qū)塊鏈到底能干什么？誠(chéng)實(shí)地說，答案是還不知道。

但是，經(jīng)過一段時(shí)間的反復(fù)實(shí)驗(yàn)和思考，我們積累了一些有潛在探索價(jià)值的方向，以及很多失敗的案例。從猜想到知道，間隔的不是發(fā)幣，不是權(quán)威，不是布道，而是試錯(cuò)。為了這些代表著巨大機(jī)會(huì)的火苗，我們鼓勵(lì)所有人參與討論，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)沒有權(quán)威。所有人都只是小孩子，在一個(gè)巨大的游樂場(chǎng)里等待驚喜，也創(chuàng)造驚喜。

首先說說已經(jīng)成立的應(yīng)用

在我看來，至今區(qū)塊鏈行業(yè)誕生的殺手級(jí)應(yīng)用只有兩個(gè)半。

第一個(gè)是比特幣。

實(shí)際上它沒能成為一種貨幣，而變成了電子黃金。為什么比特幣沒能成為貨幣呢，有很多人認(rèn)為是性能問題，使用場(chǎng)景問題，或沒有自然通脹的問題，并提出了比特幣現(xiàn)金，穩(wěn)定貨幣等多種其他解決方案。但實(shí)際上，貨幣天生分兩種，商品貨幣及信用貨幣。商品貨幣可以隨著交易場(chǎng)景隨時(shí)產(chǎn)生，但很難長(zhǎng)期穩(wěn)定存在。信用貨幣背后的價(jià)值支撐是什么？是一個(gè)國(guó)家的永續(xù)征稅權(quán)，它本身是一個(gè)國(guó)家或發(fā)行主體的負(fù)債，是遠(yuǎn)期流動(dòng)性的貼現(xiàn)。

第二個(gè)應(yīng)用是Token（通證）。

它是一種權(quán)益，代表資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式。但它既不是純粹的貨幣，也不是純粹的股票。市場(chǎng)把Token分為功能、資產(chǎn)、股權(quán)、支付等多種類型，但是本質(zhì)上無非只有債權(quán)和股權(quán)這兩種區(qū)別。通貨幣本質(zhì)上是發(fā)行者的債權(quán)，流通權(quán)益是發(fā)行者的股權(quán)。

Token的主要問題是，不管是債權(quán)還是股權(quán)都有一個(gè)不破產(chǎn)的先決條件，就是發(fā)行經(jīng)濟(jì)主體的「有用」。不是稀缺性（如總量限定，資本管制）決定了Token的價(jià)值，而是有了價(jià)值才稀缺。大多數(shù)項(xiàng)目只是希望首次發(fā)行Token作為鑄幣稅來維持自己的貨幣體系運(yùn)營(yíng)。然而第一個(gè)假設(shè)，也就是未來的流通場(chǎng)景，多半并不存在。那沒有流動(dòng)性，何來鑄幣稅的價(jià)值。

最后半個(gè)是加密貓，一種虛擬資產(chǎn)，尤其是不可交換(non-fungible)資產(chǎn)，但由于形態(tài)是一款游戲，尚未和現(xiàn)實(shí)其他場(chǎng)景結(jié)合，也沒有徹底改變游戲市場(chǎng)，所以稱為半個(gè)。整理來說，區(qū)塊鏈最終向著一個(gè)完整的生態(tài)發(fā)展，而目前要做的

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