關(guān)注重點(diǎn)的差異：公司VS因子

主觀投資關(guān)注的是單個(gè)公司，而量化投資的重點(diǎn)是選股模型，即如何選取有效的指標(biāo)構(gòu)建阿爾法因子。

例如，主觀投資者在研究一家公司時(shí)，會(huì)重點(diǎn)分析目標(biāo)公司的預(yù)期收入增長(zhǎng)，并判斷股價(jià)是否已經(jīng)反映這部分信息。

量化投資者也會(huì)考慮收入增長(zhǎng)，但考慮的方向往往是選取什么指標(biāo)來(lái)量化公司的成長(zhǎng)能力，從而有效區(qū)分“好公司”和“壞公司”。如果歷史數(shù)據(jù)表明過(guò)去持續(xù)高收入增長(zhǎng)的公司往往有著更高的股票回報(bào)，量化投資者就會(huì)將其納入投資組合。

最終，兩類(lèi)投資者可能會(huì)因高收入增長(zhǎng)的特征而買(mǎi)入同一只股票，但他們的思考角度是不一樣的。

>>>點(diǎn)擊試聽(tīng)量化交易培訓(xùn)課程

投資風(fēng)格的差異：深度VS廣度

總的來(lái)說(shuō)，主觀投資是一種高投資深度、低投資廣度的投資風(fēng)格；而量化投資是一種低投資深度、高投資廣度的投資風(fēng)格。

主觀投資者往往只關(guān)注少數(shù)幾十只股票。由于他們往往必須對(duì)每家公司單獨(dú)進(jìn)行盡可能深入的調(diào)研和預(yù)測(cè)并形成判斷，因此，主觀投資者最感興趣和重點(diǎn)分析的股票，甚至可能只有幾個(gè)。

主觀投資的信徒，會(huì)時(shí)刻關(guān)注和分析任何有可能影響對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)收入預(yù)測(cè)的信息或事件。他們須了解公司的業(yè)務(wù)和盈利模式，分析公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，從而充分了解公司的現(xiàn)有情況。

進(jìn)一步的，他們還要判斷經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，分析公司的行業(yè)地位和可能的變化，關(guān)注公司的新產(chǎn)品，進(jìn)行實(shí)地調(diào)研甚至與公司管理層進(jìn)行交流等，從而判斷公司的發(fā)展前景。

經(jīng)過(guò)一系列的深入調(diào)查和研究，他們將所有的信息匯總形成對(duì)公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，從而評(píng)價(jià)公司的內(nèi)在價(jià)值，并與當(dāng)前市值進(jìn)行比較以判斷是否買(mǎi)入，有時(shí)候他們甚至須判斷股票需要多久才能回歸其內(nèi)在價(jià)值。

量化投資者則相反，他們投資標(biāo)的的范圍更大，但往往并不深入。

量化投資者同時(shí)關(guān)注大量的公司（往往上百家），而非一次只關(guān)注一家公司。由于關(guān)注的股票數(shù)量很多，他們不會(huì)深入分析每家公司的具體信息，而通常是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律（如大數(shù)定律），來(lái)判斷什么指標(biāo)能有效的區(qū)分“好股票”和“壞股票”。

從而，得到有效的阿爾法因子并構(gòu)建選股模型。

>>>點(diǎn)擊詳細(xì)了解國(guó)內(nèi)量化熱門(mén)就業(yè)崗位

觀察角度的差異：未來(lái)VS過(guò)去

主觀投資關(guān)注的是未來(lái)或者預(yù)期，量化投資關(guān)注的是過(guò)去或規(guī)律。

主觀投資者也會(huì)依賴歷史數(shù)據(jù)和歷史信息，但往往是將歷史作為對(duì)公司未來(lái)盈利或現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的起始點(diǎn)。主觀投資者的關(guān)注點(diǎn)更多的是公司未來(lái)的大圖景，他們喜歡將公司的未來(lái)描述成一個(gè)故事，盡力尋找影響公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的催化劑。

財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和估值模型只是工具，他們的核心技能是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)。

量化投資者則不同，他們的選股模型和投資策略完全基于歷史數(shù)據(jù)或歷史信息。

他們相信歷史會(huì)重演（至少在大樣本中會(huì)如此），并期望通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析來(lái)尋找能實(shí)現(xiàn)超額收益的“規(guī)律”。他們通常會(huì)考察大量公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)表現(xiàn)數(shù)據(jù)，進(jìn)行多次歷史數(shù)據(jù)的模擬測(cè)試（所謂的歷史回測(cè)），尋找最有效的指標(biāo)或因子，從而構(gòu)建選股模型。

>>>點(diǎn)擊試聽(tīng)了解金融量化培訓(xùn)課程

金程推薦： AQF是什么意思 量化金融分析師年薪 AQF考試流程

咨詢熱線：400-700-9596

完善下表，48小時(shí)內(nèi)查收AQF備考資料

(如果沒(méi)收到資料，可以點(diǎn)我咨詢)