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　　CFA一級投資組合每日一題 1

　　題目

　　金程網(wǎng)校CFA解答 Answer：C CFA更多問題點我咨詢

　　Investors are risk averse. Given a choice between two assets with equal rates of return, the investor will always select the asset with the lowest level of risk. This means that there is a positive relationship between expected returns (ER) and expected risk (Es) and the risk return line (capital market line [CML] and security market line [SML]) is upward sweeping.

　　對于整個市場來說，由于馬科維茨認為市場是完美的，所以你可以不用任何成本進行資產(chǎn)的分散化處理，因此你自己可以DIY處理掉的非系統(tǒng)性風(fēng)險市場是不會給你這部分補償?shù)摹５蔷拖到y(tǒng)風(fēng)險而言而言，尤其是風(fēng)險厭惡者，我們是希望越高風(fēng)險，就給我們越高的補償，原因之一，由于這部分風(fēng)險無法被分散化，你就應(yīng)該給我補償，其次無論從CML和SML哪條線來看，風(fēng)險和收益都是成正比關(guān)系的，這也非常符合我們的日常邏輯。炒股票的期望收益就應(yīng)該比余額寶帶來的要高。

　　CFA一級投資組合每日一題 2

　　題目

　　金程網(wǎng)校CFA解答 Answer：B

　　The line that represents possible combinations of a risky asset and the risk-free asset is referred to as a capital allocation line (CAL). The capital market line (CML) represents possible combinations of the market portfolio with the risk-free asset. A characteristic line is the best fitting linear relationship between excess returns on an asset and excess returns on the market and is used to estimate an asset's beta.

　　這道題目出的非常好，首先對于我們來說，一旦出現(xiàn)了無風(fēng)險收益，那一定是威廉夏普的理論，我們馬上就能聯(lián)想到CML和CAL。但是CML是假設(shè)世界上每一個人都是同質(zhì)的，他們有相同的有效前沿，因此有效前沿與無風(fēng)險收益的切線也只有一條，那個切點就是市場組合。題目里說只有一個風(fēng)險資產(chǎn)，明顯不是市場組合，就從我們滬深300指數(shù)，也是要300個股票組成起來的 。所以可以很明確的判斷是CAL。

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