CFA一級財(cái)務(wù)報(bào)表及分析

　　現(xiàn)金流量

　　許多CFA考生對溢價或折價對現(xiàn)金流量的影響感到困惑，這個和實(shí)際上股票發(fā)行籌集的資金數(shù)量有一定關(guān)系。在債券折價發(fā)行的情況下，籌集的資金就比按賬面價值發(fā)行籌集的資金少。折價債券支付的利率低于市場價，而平價債券支付的利率則高于市場價。因此，折價債券相較于平價債券，支付的利率更低，經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(CFO)更高。

　　請注意，到期時融資活動的現(xiàn)金流量凈額(CFF)就是所說的賬面價值。因此，在債券的整個流動周期中，折價債券的凈CFF就是負(fù)值，而按賬面價值發(fā)行的債券就是零。實(shí)際上，折價債券將部分利息成本轉(zhuǎn)移為CFF,這樣就有助于減少CFO的流出。

　　考生也應(yīng)該了解溢價債券，明白為什么溢價債券的CFF比平價債券高，CFO則比平價債券低。

　　最后，CFA考試應(yīng)當(dāng)知道在國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和美國通用會計(jì)準(zhǔn)則之下，已付利息分別被劃分在哪一項(xiàng)下。國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則之下，公司可以把已付利息歸于CFO流出或CFF流出。美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，已付利息則是歸于CFO流出。稍后的問題也會強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)以及兩種準(zhǔn)則之間的其他差別。

　　關(guān)于資金流動，以下是CFA報(bào)名考生應(yīng)該知道的基本概念：

　　折舊和銷售損失不是現(xiàn)金流量，在計(jì)算CFO時會把它們加回去。

　　通過設(shè)備的賬面價值和損益可以得到銷售設(shè)備的現(xiàn)金流入。收益減去賬面價值就可以得到損益。財(cái)產(chǎn)和設(shè)備臺帳可以用于計(jì)算出售資產(chǎn)的賬面價值、年度資本支出或年度折舊。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，CFA報(bào)名考生可以輕松計(jì)算投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(CFI)和融資活動的現(xiàn)金流量凈額(CFF)，而且每個都可以單獨(dú)出題測試。

　　CFA報(bào)名考試考生必須知道經(jīng)營租賃和融資租賃對財(cái)務(wù)報(bào)表和所得比率的影響。

　　只有一部分融資租賃支付屬于租賃負(fù)債。相反，所有的經(jīng)營租賃支付都是CFO流出。

　　另一個值得注意的影響就是資本租賃會增加公司的債務(wù)和資產(chǎn)，對債務(wù)或股權(quán)產(chǎn)生負(fù)面影響，并導(dǎo)致資產(chǎn)回報(bào)率下降。相反，經(jīng)營租賃對資產(chǎn)負(fù)債表不會產(chǎn)生影響。事實(shí)上，經(jīng)營租賃是一種資產(chǎn)負(fù)債表外的融資。

　　早些年，資本租賃下的折舊和利息費(fèi)用比經(jīng)營租賃下的租賃支出高(但是，盡管這樣，要注意兩種方式在整個租賃周期中的總費(fèi)用是一樣的)。

　　租賃

　　CFA考試考生應(yīng)該知道租賃的決定原則以及租賃人在融資租賃時的具體選擇。

　　了解美國通用會計(jì)準(zhǔn)則之下，分辨經(jīng)營租賃和融資租賃的四個標(biāo)準(zhǔn)。滿足以下任意一個標(biāo)準(zhǔn)，就是融資租賃而不是經(jīng)營租賃。

　　租賃期結(jié)束，資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人。

　　承租人在租賃期間或租賃結(jié)束時以低于公允市值的價格購買資產(chǎn)。

　　最低租賃付款額的現(xiàn)值為資產(chǎn)公允市值的90%或以上。

　　租賃期是租賃資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的75%或以上。

　　對于出租人來說，融資租賃屬于直接融資(出租人即融資公司)或?qū)儆阡N售類別(出租人即出租產(chǎn)品的制造商)。

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