1、債券估價的五個因素
a.債券價值和投資者要求的收益率成反比。
b.投資者要求的收益率高于coupon rate， 溢價發(fā)行， 反之折價發(fā)行。
c.當債券接近到期日時， 則債券的價格接近其面值。
d.長期債券的利率風險大于短期債券；
e.債券價值對市場利率的敏感性不僅與maturity有關(guān)， 而且也與債券所產(chǎn)生的預(yù)期未來現(xiàn)金流的期限結(jié)構(gòu)有關(guān)， 即與coupon的大小有關(guān)。
2、關(guān)于久期
a.久期是衡量債券價格利率風險的指標， 久期越大， 債券利率風險越大
b.久期是考核收益率變化之后， 債券價格變動的敏感程度；一定的利率變化， 久期越大， c.那么債券的價格變化越大， 反之越小。 是債券的價格對于收益率的變化的敏感系數(shù)；
d.久期是價格收益率曲線的斜率；
e.需要多長的時間將現(xiàn)金回收？ ---麥考利久期
f.收益率變動1%， 債券價格變動多少？
g.久期與maturity成正比， 而與coupon rate成反比；
Duration=-% change in price/change in yield
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Interest rate risk |
duration |
Reinvestment risk |
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Maturity up |
Up |
Up |
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Coupon up |
down |
down |
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Add a call |
down |
Down |
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Add a put |
down |
down |
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Yield curve risk:
久期無法衡量投資組合中收益率曲線不平行移動所導致的收益率變化，
Lower coupon rate的債券， 其久期比較大， 但是其再投資風險會小一些， 因為發(fā)行者不太會因為支付了太多的利息（基于coupon rate 進行計算）而考慮提前償還。 所以再投資風險比較小。
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