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CFA考試考點(diǎn)：久期概念和考點(diǎn)

發(fā)表時(shí)間： 2020-02-01 09:46:40 編輯：

CFA考試考點(diǎn)：久期概念和考點(diǎn)，主要講解久期duration; 麥考利久期; Modified duration 修正久期和Portfolio的久期等內(nèi)容，一次全面了解了解”久期”!

一、久期duration

1、Maturity越高，coupon rate 越低，久期越??；

2、有效久期---effective duration=(bond price when yield fall-bond price when yield rise)/(2*initial price*change in yield in decimal form)=[(V-)-(V+)]/[2V0*(?y)]

3、有效久期是一個(gè)比較preferred的方法，可以用于計(jì)算option-free的bond或者含有option的債券；

麥考利久期和修正久期都是沒(méi)有考慮option對(duì)現(xiàn)金流的影響，僅僅考慮了CF from the bond計(jì)算得出的！

二、麥考利久期

1、是基于以年為單位的久期；

2、是早的久期度量.

3、只適用于option-free bond！

三、Modified duration 修正久期

1、也不適用于含有option的bond

2、對(duì)于不含有期權(quán)的債券來(lái)說(shuō)，有效久期和修正久期非常接近；

3、Modified duration=macaulay duration/(1+periodic market yield)

四、什么是久期？

1、久期也稱(chēng)持續(xù)期，是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未來(lái)時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流，按照目前的收益率折現(xiàn)成現(xiàn)值，再用每筆現(xiàn)值乘以現(xiàn)在距離該筆現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)的時(shí)間年限，然后進(jìn)行求和，以這個(gè)總和除以債券目前的價(jià)格得到的數(shù)值就是久期。

2、久期是收益率曲線(xiàn)的斜率，是價(jià)格收益率曲線(xiàn)的一階導(dǎo)數(shù)

3、是所有現(xiàn)金流量的加權(quán)平均

五、Portfolio的久期

1、是其market value的加權(quán)平均

2、投資組合的兩個(gè)局限

a、不同的債券的期限不同

b、投資組合的久期只能衡量收益率曲線(xiàn)平行移動(dòng)的情況

c、只能衡量收益率變化比較小的情況

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