除了為投資者承擔更多或更少的違約風險而設定的信用利差之外，投資級和高收益公司債券之間的差異遠不止于此。由于投資級債券具有從營業(yè)現(xiàn)金流中支付承諾的利息和本金的強大能力，因此到期收益率中相當大的一部分歸因于政府基準收益率。

投資級債券是相對標準化的債務工具，發(fā)行人通常根據(jù)相似的條款和不同的到期期限發(fā)行許多無擔保普通債券。最常見的投資級債券發(fā)行人一般通過分散發(fā)行債券的到期期限來最小化再融資風險，減少滾動風險，同時保留在市場條件允許的情況下靈活利用債務融資的能力。

高收益發(fā)行人的特點是更高財務困境的預期，債券的到期收益率中更高的比例歸因于發(fā)行人特定的利差。鑒于違約的可能性更高，這些工具的性質更類似于股權，更加強調違約時的潛在損失以及可用的保護和次級償還來源。

因此，投資者通常對高收益發(fā)行人施加更多限制。

高收益?zhèn)袌鲋械囊粋€重要例外是被稱為“墮落天使”的投資級發(fā)行人。雖然這些借款人的財務困境可能與其他高收益發(fā)行人相似，但他們的未償還債務具有投資級特征，即通常是不可贖回的，限制和條款較少，到期期限較長。這些債券是在借款人信用評級較高時發(fā)行給投資級債券投資者的。

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