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FRM二級備考策略心得、總體特點解析(二)

發(fā)表時間： 2018-01-30 09:40:53 編輯：wangmumu

一段備考的結(jié)束，意味著新的起點。FRM給到大家職業(yè)發(fā)展方向很多，比如：風(fēng)險合規(guī)、司庫管理、賬戶管理等?；叵?，其實證書本身的意義并不在于直接掛鉤的薪水，而是終身學(xué)習(xí)、持續(xù)精進自己的生活態(tài)度。

　　操作風(fēng)險 (25%)

　　FRM二級中的操作風(fēng)險是廣義概念，其主體內(nèi)容包括如下四大類：

　　課程占比和Basel Accord 加總合計25%，屬于純記憶、講究理解的科目，計算部分出題集中，直接套用公式即可。

　　① 狹義的操作風(fēng)險主要從Basel Accord推薦的三種計量方法展開，由上及下，復(fù)雜程度依次增強、精細化程度越高、對數(shù)據(jù)的廣度與深度有要求。但任何模型都講究Cost-Benefit Analysis，即：銀行花錢請咨詢機構(gòu)建模、挖掘數(shù)據(jù)、衡量操作風(fēng)險，根本的訴求不在于展示模型的炫酷，而在于節(jié)約資本金(Capital)。細節(jié)點的準確記憶是本節(jié)成敗的關(guān)鍵，例如：八大業(yè)務(wù)條線、七大類風(fēng)險關(guān)鍵指標等。

　?、?模型風(fēng)險中的案例在一級中都有所涉及，這部分兼具趣味性及故事性，也充分說明了“華爾街沒有新鮮事”，歷史總是驚人的相似這一道理。建議大家可以按照：事件的背景、人物、采用的交易策略、市場的狀態(tài)、及事后影響吸取教訓(xùn)五部分逐個歸納，終的落腳點應(yīng)該落實到天有不測風(fēng)云(Market Risk-LTCM)還是內(nèi)控制度不完善(Nicholas Leeson)應(yīng)依據(jù)案例而定。

　?、?流動性風(fēng)險是當(dāng)下熱的話題，Basel II 三大支柱之后的修訂版本已經(jīng)量化了該風(fēng)險的計量，在此基礎(chǔ)上，Liquidity-Adjusted VAR及LAR是17年11月FRM考試的重中之重(除此之外是CVA的調(diào)整)。理解的層面需從源頭入手，“買不到想買的”或者“價值跌了賣不出”都是具體的表現(xiàn)形式。單純的流動性風(fēng)險并不可怕，可怕的是由于市場參與者的一直預(yù)期，導(dǎo)致單邊市，誘發(fā)市場風(fēng)險，從而進一步加劇流動性危機，終參與者堅守統(tǒng)一的預(yù)期，央媽一定會救市(the lender of Last-resort)釋放流動性;倘若信仰破滅，后續(xù)結(jié)果大家可以參見同業(yè)鴉片這部小說。除此之外，F(xiàn)RM更偏向于銀行體系，銀行的投資類賬戶大多配置為固定收益類產(chǎn)品，相比權(quán)益類，固收產(chǎn)品的問題在于流動性不足，即：利率債好于信用債;短久期的流動性好于長久期;剛發(fā)行的(on-the-run)好于老券(off-the-run)。由于銀行間OTC和Dealer雙邊報價模式，價格更不易被挖掘，才有了交易中心強推的X-交易系統(tǒng)(場外交易場內(nèi)化)?？梢?，要從根本定義上理解流動性風(fēng)險，同時要善于結(jié)合實際。

　?、?兩個指標，類似于衡量企業(yè)的EVA。我們不禁會想，既然有了自由現(xiàn)金流(FCFF&FCFE)，為什么還會推出EVA的概念。同理，對于銀行業(yè)，為什么要在ROCE上進行調(diào)整。可見，掌握兩個指標在于理解調(diào)整項的目的，對于每一項的細節(jié)，則不必深究。

　　投資風(fēng)險 (15%)

　　投資風(fēng)險是我認為在整個FRM二級體系中難的科目，原因在于：

　?、儆坞x于Basel Accord之外。信用風(fēng)險、市場風(fēng)險雖也難，在涵蓋于整個體系內(nèi)，也就是說，Basel Accord可以給出一個Guidance，掌握的方向、目的在哪，清楚明確。而投資風(fēng)險是以組合、資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)，所以在框架結(jié)構(gòu)上比較散。

　?、诠讲灰淄茖?dǎo)理解，抽象，這點和CFA二級的組合很像。所以這個科目，本人給不出很多的建議，還是多練習(xí)走為上。

　　金融事件 (10%)

　　金融熱點事件是每年都會修改更新的科目，內(nèi)容由報刊文章、新聞熱點組成。

　　后記

　　一段備考的結(jié)束，意味著新的起點。FRM給到大家職業(yè)發(fā)展方向很多，比如：風(fēng)險合規(guī)、司庫管理、賬戶管理等。回想，其實證書本身的意義并不在于直接掛鉤的薪水，而是終身學(xué)習(xí)、持續(xù)精進自己的生活態(tài)度。

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