FRM二級(jí)考點(diǎn)解析：信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算

　　文章脈絡(luò)如下：

　　(一)什么是信用風(fēng)險(xiǎn)

　　(二)信用分析師職責(zé)

　　(三)信用風(fēng)險(xiǎn)分類

　　(四)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算

　　(一)什么是信用風(fēng)險(xiǎn)

　　FRM二級(jí)的架構(gòu)很是清奇，在很多人看來(lái)廢話連篇。比如在介紹信用風(fēng)險(xiǎn)種類之前，花了很多篇幅介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)多重要。

　　是不是真的?是的。這不僅僅是針對(duì)金融業(yè)，各行各業(yè)都是。

　　就像很多男生女生在分手之后哭天抹淚要死要活的，從風(fēng)控的角度來(lái)看，就是信用風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有控制好。當(dāng)你把自己全部的感情/金錢(qián)都依附的對(duì)方(金融里叫對(duì)手方)身上的時(shí)候，一旦對(duì)方發(fā)生了意外，你很可能失去自我并且世界觀崩塌。

　　什么會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)(分手后要死要活不能恢復(fù))增強(qiáng)呢?

　　(1)對(duì)手方違約率提高。 (男女朋友變得花心冷漠不愛(ài)自己了)

　　(2)違約的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)頭寸過(guò)大。(你對(duì)對(duì)方傾注了太多的感情)

　　(3)違約之后回收率比預(yù)期低。(一旦分手付出的感情收不回，自己不會(huì)情感控制，很難邁過(guò)這道坎)

　　(二)信用分析師職責(zé)

　　分析師職責(zé)這部分建議以后想做信用分析師的胖友仔細(xì)看看，基本上很詳細(xì)的說(shuō)明了job description 了。撈干的說(shuō)，有以下幾點(diǎn)：

　　(1)信用分析也不全都是定量分析。

　　(2)信用分析師除了自己做盡職調(diào)查進(jìn)行超級(jí)詳細(xì)的分析(看人家年報(bào)，中期報(bào)告等等就和你要結(jié)婚你爸媽查對(duì)方戶口一樣)之外(Primary Research), 也會(huì)用別人已經(jīng)寫(xiě)過(guò)的信用分析資料(Secondary Research)。

　　(3)評(píng)級(jí)公司的分析師更傾向于 Priamry Research，對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的信用分析師更傾向于 Secondary Research。

　　(4)銀行的信用分析師主要有三類：

　　對(duì)手方信用分析：研究和你們交易的對(duì)手信用怎么樣。

　　固定收益分析：給出建議：買(mǎi)/賣(mài)/持有某個(gè)債券類型資產(chǎn)。

　　股票分析：給出建議：買(mǎi)/賣(mài)/持有某只股票。

　　(三)信用風(fēng)險(xiǎn)種類

　　其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)種類這個(gè)話題很難有個(gè)完美而準(zhǔn)確的回答。實(shí)際生活中各種金融公司的風(fēng)控部門(mén)和職位很難和書(shū)里面的一一對(duì)應(yīng)。不過(guò)從FRM的角度，有以下這么些：

　　和違約相關(guān)的有三種：

　　(1)Default Risk: A不能如約還錢(qián)。(那個(gè)口口聲聲說(shuō)愛(ài)你一輩子的人不愛(ài)你了)

　　(2) Recovery Risk: A不能如約還錢(qián)就算了。你問(wèn)他能還多少還多少，結(jié)果他也沒(méi)還多少。(分手了感情收不回，對(duì)方也不念舊情，自己很難恢復(fù))

　　(3)Exposure Risk: 借給A的錢(qián)太多了。(投入的感情太多了)

　　和估值相關(guān)的有三種：

　　(4)Migration Risk： A的信用/市場(chǎng)價(jià)格變得越來(lái)越糟糕。

　　(5)LiquidityRisk: 本來(lái)能100塊把A賣(mài)了，行情不好，沒(méi)人買(mǎi)，最后5塊賣(mài)的。

　　(6)Spread Risk: A的價(jià)格變了因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境變差了。

　　(四)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算

　　(1)Default Risk： 利用違約概率(PD)度量。(他到底有多大可能性變心)

　　(2)Recovery Risk：利用Loss Given Default(LGD)度量。 (因?yàn)樗冃姆质种螅チ硕嗌僮晕?，和以前神采奕奕的自己相比變成了什么蠢樣?

　　(3)Exposure Risk： 利用 Exposure at Default (EAD) 度量。(付出了多少感情)

　　根據(jù)以上三個(gè)指標(biāo)，我們可以計(jì)算出一個(gè)很重要的信用風(fēng)險(xiǎn)度量的整體指標(biāo)：

　　(4)Expected Loss(EL)=PD*LGD*EAD, 在愛(ài)情中這也叫尋死覓活度。

　　然而在愛(ài)情中也要考慮愛(ài)情的甜蜜呀，也就是回報(bào)率(return)，這樣綜合考慮我們就又有了一個(gè)概念叫：

　　(5) risk-adjusted return on risk-adjusted capital (RARORAC)

　　RARORAC計(jì)算如下圖：

　　考慮是否進(jìn)行某一個(gè)項(xiàng)目的交易的時(shí)候：需要比較RARORAC和 target return on equity (ROE)。如果前者比后者大，那么就進(jìn)行交易，否則就算了吧。

　　感情中也一樣，愛(ài)情中有各種酸甜苦辣，除了甜蜜也有各種風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)和金融里面有些不同的是：在投資項(xiàng)目的時(shí)候一般在將RARORAC和目標(biāo)ROE進(jìn)行比較之后，如果不行基本上項(xiàng)目就可以黃了。但是在感情中，我覺(jué)得還可以補(bǔ)救一下，畢竟人是活的。從上面的RARORAC的公式來(lái)看，要想提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，最簡(jiǎn)單的能夠控制的就是調(diào)整EL。決定EL的三個(gè)因素(PD, LGD, EAD)，較好調(diào)整的是哪一個(gè)呢：當(dāng)然是LGD了，你不能控制對(duì)方是否變心，你也很難控制自己投入多少感情(愛(ài)就好好愛(ài)，用力的愛(ài)就好了)，但是你可以減少自己的LGD啊。翻譯成人話就是，你談戀愛(ài)的時(shí)候要明白，你首先是自己，然后才是他/她的另一半。他的存在不是讓你活下去，而是讓你過(guò)的更精彩。

　　除了以上的幾種指標(biāo)/方法，還有一個(gè)叫做：

　　(6)Merton 模型

　　沒(méi)錯(cuò)就是BSM期權(quán)定價(jià)理論的那個(gè)M，通過(guò)這個(gè)模型是為了計(jì)算兩個(gè)指標(biāo)。其中一個(gè)是上面已經(jīng)提到過(guò)的PD：

　　推導(dǎo)過(guò)程小編太懶實(shí)在是不想打而且網(wǎng)上一大片，主要思路就是從概率的定義開(kāi)始列出PD的積分表達(dá)，加上一丟丟隨機(jī)理論，然后慢慢積分啊積分啊就行了。

　　算完P(guān)D，接下還有一個(gè)指標(biāo)叫做Distance to Default(DtD), 上面的圖圖里面已經(jīng)有了，描述你還離違約還有多久。(離他變心還有多懸，當(dāng)然了對(duì)方變心也不一定是對(duì)方的錯(cuò)，變心也不一定指出軌，還有一部分有可能是自己作的。所以DtD太小的時(shí)候，情侶們一定要警惕喲，不要等最后徹底Default了就一哭二鬧三上吊)

　　今天就叨逼叨到這里啦，對(duì)應(yīng)Kaplan book2的1-53頁(yè)。信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容很多，下次繼續(xù)呀。

　　最后的最后，希望所有的朋友在活出自己的同時(shí)也能找到那個(gè)讓你變得更好的另一半。找不到也不要急，那就好好做自己，正所謂：”廣哉梧桐引鳳來(lái)“，政治經(jīng)濟(jì)如此，用在人身上應(yīng)該也差不多。 ：)

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