不少金融考研黨已經在緊張的復習之中，下面金程小編為大家?guī)砹?31金融學綜合識點之《保證金與維持擔保比例》，金融考研的同學們請收好，希望對大家的備考有幫助！
一、保證金
保證金比例被定義為賬戶凈值或權益價值與證券市值之比。
?。ㄒ唬┍ＷC金購買
假設某投資者最初支付6000美元購買價值10000美元的股票(以每股100美元的價格購入100股),剩下的購買款項向經紀人借入，這樣最初的保證金比例為：
6000/10000=60%
如果股票價格下降到70元/股，保證金比例=（70*100-4000）/70*100=42.86%
如果股票價值跌至4000美元以下,所有者權益將變?yōu)樨撝?為了避免這種情況的發(fā)生,經紀人設定了一個維持保證金比例,若保證金比例下降到維持保證金比例以下,經紀人就會發(fā)出保證金催繳通知,要求投資者向保證金賬戶增加現金或證券。若投資者不履行要求,經紀人會從賬戶中出售證券并償還貸款,以使保證金比例恢復到一個可接受的水平。假設維持保證金比例為30%，那投資者在股價為多少時會收到催繳保證金的通知呢？
?。?00p-4000）/100p=30%，得出p=57.14
保證金交易讓投資者享受高收益的同時，也會面臨更大損失。假設投資者有10000美元的現金，IBM公司股票現價100美元/股（年初），如果不通過保證金交易，投資者可購買100股，如果股價在年末上漲30%，那投資者的收益率為30%。通過保證金交易，情況又如何呢？假定保證金比率為50%，投資者就可以借入10000美元，加上手里的本金10000美元，一共購買200股，假定借貸利率為9%，如果股價年末上漲30%，那投資者的收益率為
【20000（1+30%）-10000（1+9%）-10000】/10000=51%
如果年末股價不是上漲30%，而是下跌30%呢？投資者的收益率為：
【20000（1-30%）-10000（1+9%）-10000】/10000=-69%
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?。ǘ┵u空交易的保證金計算
先定義什么是賣空：賣空(short sale)允許投資者從證券價格下跌中獲利。投資者首先從經紀人處借入股票并將其賣出,然后再買入等量相同的股票償還借入的股票,這個過程叫做平倉空頭頭寸。賣空者預期股價會下跌,因此他可以以低于最初賣出的價格買入股票。 如果賣空者的預期是正確的,那么他將從中獲取利潤。賣空者不僅要向借出者償還股票,還要支付賣空期間的所有股利。
假設你對Dot Bomb 公司的股票看跌,該股票的市價為每股100美元?，F在,你要求經紀人賣空1000股,經紀人會從其他客戶的賬戶中或其他經紀人處借入1000股。從賣空中獲得的100000美元的現金流會貸記入你的賬戶。假設經紀人對賣空的保證金比例要求為50%,這意味著你的賬戶中必須至少有50000美元的現金或其他證券作為賣空的保證金。假設股價跌至70美元/股，那投資收益=（100-70）*1000=30000。同樣，賣空也必須關注催繳保證金通知，假設這筆賣空交易的維持保證金比率為30%，那價格上漲到多少會收到催繳通知呢？
?。?50000-1000p）/1000p=30%,得出p=115.38
賣空通常伴隨著止損指定，如果股價漲至130美元，那每股損失30美元。假設我們一開始就發(fā)布了每股120美元的止損（購買）指令，這樣每股的最大損失是20美元。
一定把握住保證金的計算公式：賬戶凈值或權益價值與證券市值之比。賣空的分子一定要好好理解，賣空所得是記入我們自己賬戶的，還有一部分本金，賣空的證券是我們的負債。
二、維持擔保比例
維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例。其計算公式為：維持擔保比例=（現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/（融資買入金額+融資賣出證券數量×市價+利息及費用總和）
更通俗的講就是：維持擔保比例=（自己的資產+借來的資產）/借來的資產；或總資產/總負債。比如客戶有100萬資產，通過融資融券總共借來200萬的資產，這時擔保比例=（100+200）/200=150%。若客戶繼續(xù)融資融券，總共借來的資產達到250萬，那擔保比例就是140%，此時已經是進入警戒范圍了。
1 、假設A股票每股市價為10元,某投資者對該股票看漲,于是進行保證金購買。該股票不支付現金紅利。假設初始保證金比率為 33.33%,維持擔保比率為130%，保證金貸款的年利率為6%,其自有資金為10000元。這樣,他就可以借入20000元共購買3000股股票。
假設一年后，股價上升到14元/股，那投資收益率為
[3000*14-20000（1+6%）-10000]/10000=108%
假設一年后股價跌至9.5元/股，那維持擔保比率為
9.5*3000/【20000（1+6%）】=134.43%
2 假設你有9000元現金,并對B股票看跌。該股票不支付紅利,目前市價為每股18元。初始保證金比率為50%,維持擔保比率為130%.這樣你就可以向經紀人借人1000股賣掉。那么股價上升到什么價位會達到維持擔保比率的警戒線？
?。?000+18*1000）/1000p=130%，p=20.77
---結合張亦春老師《金融市場學》和bodi《投資學》說明。
推薦：金融考研重要備考資料|張亦春《金融市場學》課后習題答案：http://www.51jrlk.com/thread-24461-1-1.html?zn
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