大同學(xué)
2024-07-23 20:47關(guān)于什么時(shí)候用IRR 、MOIC
老師，聽(tīng)課時(shí)，大概記錄了一下，做項(xiàng)目定量評(píng)價(jià)的時(shí)候，什么時(shí)候用IRR 、MOIC：1.很容易回本的項(xiàng)目，短期投資，或者如果HF早期業(yè)績(jī)CF來(lái)的多，用MOIC（return quickly）（如果用IRR，LP不劃算）2.慢，很晚才回本。用IRR老師能再講講為什么嗎？不太理解。這里IRR還是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為0的折現(xiàn)率嗎？然后，我看到您給其他同學(xué)的講解：那些早期返還比較多的基金在早期現(xiàn)金流比較大，而早期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算結(jié)果影響較大，使得計(jì)算出來(lái)的IRR偏高，扭曲投資者對(duì)投資業(yè)績(jī)的判斷。 這個(gè)講解該如何理解呢？為什么早期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算結(jié)果影響較大，是因?yàn)樵缙诂F(xiàn)金流折現(xiàn)的分母不用N次方所以折現(xiàn)
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-07-25 10:14
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
在什么情況下使用IRR和MOIC
結(jié)論：
兩個(gè)指標(biāo)要結(jié)合使用，現(xiàn)金流流入較快時(shí)，IRR會(huì)被高估，此時(shí)使用MOIC更合理；資本回流較慢，投資期限較長(zhǎng)的情況下，由于MOIC沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，此時(shí)使用IRR更合理
1.很容易回本的項(xiàng)目，短期投資，或者如果HF早期業(yè)績(jī)CF來(lái)的多，用MOIC（return quickly）（如果用IRR，LP不劃算）
2.在項(xiàng)目現(xiàn)金流回流慢，很晚才回本，此時(shí)用IRR，因?yàn)镸OIC沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，此時(shí)使用IRR更合理
這里IRR是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，這個(gè)是計(jì)算IRR的基本公式（一級(jí)講義IRR知識(shí)點(diǎn)截圖）
那些早期返還比較多的基金在早期現(xiàn)金流比較大，而早期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算結(jié)果影響較大，使得計(jì)算出來(lái)的IRR偏高，扭曲投資者對(duì)投資業(yè)績(jī)的判斷。
是早期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算結(jié)果影響較大，是因?yàn)樵缙诂F(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率它次方更小，后期現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率它次方較大，此時(shí)計(jì)算屬于指數(shù)計(jì)算，折現(xiàn)次方越大，后期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算貢獻(xiàn)越小，折現(xiàn)次方越小，初期現(xiàn)金流對(duì)IRR的計(jì)算貢獻(xiàn)越大。
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追答
補(bǔ)充：
在一級(jí)組合我們學(xué)習(xí)過(guò)MWRR=IRR，是money weighted rate of rate，從它名字理解，結(jié)合截圖1以及以下截圖，可以將藍(lán)色框現(xiàn)金流（money）作為折現(xiàn)權(quán)重（weighted），如果期初現(xiàn)金流越大，那么權(quán)重也就越大，貢獻(xiàn)越多，所以現(xiàn)金流流入較快時(shí)，IRR會(huì)被高估
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