Zen
2024-07-26 12:38這里沒看懂,這里的 spot rate也是零息債券的 YTM 的概念嗎?好像不是吧...如果是這樣, 如何從 par rate推導(dǎo)出 spot rate的呢? 如果是付息債券,折現(xiàn)率肯定不是零息債券的折現(xiàn)率 spot rate,不得有個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)嗎?就像之前說道德 z-spread 里面一樣. 所以這里的 spot rate到底是什么意思
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1個(gè)回答
Alex Chagall助教
2024-07-27 16:26
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同學(xué)，你好！
這里給到了Par rate就是讓你當(dāng)做coupon rate用的，左邊是各期現(xiàn)金流（用Par Rate*Par算出來）用不同時(shí)期的spot rate 折現(xiàn)，右邊是par面值，面值和各期現(xiàn)金流已知，倒退sopt rate即可。
【spot rate 并不區(qū)分是什么債券的，他只是描述相同信用等級(jí)下，從現(xiàn)在t=0到未來t=t的時(shí)間段內(nèi)的年華折現(xiàn)率（利率）】
望采納，祝通過！
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追問
我的意思是,如果按照未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和,折現(xiàn)率應(yīng)該是債券對(duì)應(yīng)的相同風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率折現(xiàn)吧.這里并沒有明確是這個(gè)債券是零息債券,而且這里已經(jīng)假設(shè)是平價(jià)債券了,直接用零息債券的 YTM- spot rate 折現(xiàn)好像不對(duì)吧? 沒有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)嗎
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追答
同學(xué)，你前半句話是對(duì)的，零息債券這個(gè)概念從何而來??？零息債券是沒有票息，不代表他的折現(xiàn)率就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率??？和標(biāo)的付息債權(quán)一樣風(fēng)險(xiǎn)的零息債券有什么問題嗎？這二者的折現(xiàn)率不就是一樣了嘛。你說的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，就在這些折現(xiàn)率S里啊。
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追問
哦,我理解錯(cuò)了..spot rate是零息債券的 YTM,是包含所有零息債券,但不一定是零息國(guó)債,之前老師可能講課的時(shí)候直接以零息國(guó)債引出了 spot rate,我誤解了.我大概了解您的意思了,也就是說就算是一個(gè)企業(yè)的付息債券,我也可以拆成一個(gè)個(gè)零息債券,此時(shí)依舊可以求出每一期這個(gè)企業(yè)債對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)的 YTM,這個(gè)也就是 spot rate. 此時(shí)就 spot rate中就包含了對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)了,是吧?
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追問
這里我需要說明下,因?yàn)樵谡n程中,老師都是"以零息國(guó)債的 YTM 作為 spot rate"的. 那么很顯然,當(dāng)討論其他債券中,我就覺得折現(xiàn)率此時(shí)應(yīng)該是會(huì)計(jì)算對(duì)應(yīng)債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的.
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追答
好的，加油祝通過！
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