李同學(xué)
2019-03-04 19:5205.單選題 收藏 標(biāo)記 糾錯(cuò) The value effect market-pricing anomaly most likely occurs when stocks that have below-average price-to-earnings and market-to-book ratios, as well as above-average dividend yields, consistently outperform: A large-cap stocks. B growth stocks. C stocks that have had negative earnings surprises. 問： 1. value effect market-pricing anomaly 這一串英文整個(gè) 是行為金融學(xué)中 市場(chǎng)異常的一種是吧？整個(gè)是一個(gè)術(shù)語(yǔ)？ 2.對(duì)于這個(gè)異常我一直沒有太理解：正常情況下，成長(zhǎng)股應(yīng)該好于價(jià)值股，但是現(xiàn)在反過(guò)來(lái)了，所以視作一種異常。是不是這樣理解？ 請(qǐng)逐次回答 謝謝
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1個(gè)回答
Paul助教
2019-03-05 09:32
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同學(xué)你好，value effect說(shuō)的是價(jià)值投資長(zhǎng)期收益率高于成長(zhǎng)股。
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同學(xué)你好，成長(zhǎng)股好于價(jià)值股投資是什么意思，這個(gè)結(jié)論是怎么來(lái)的，從投資界公認(rèn)的看法來(lái)看，成長(zhǎng)股投資收益是低于價(jià)值投資的。
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追問
既然“從投資界公認(rèn)的看法來(lái)看，成長(zhǎng)股投資收益是低于價(jià)值投資的”，那為什么說(shuō)V(value)>V(growth)是一種異常呢？
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追答
同學(xué)你好，因?yàn)樵谟行袌?chǎng)的情況下我們只能獲得和投資風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，價(jià)值投資沒有在更大風(fēng)險(xiǎn)的情況下持續(xù)獲得高收益，這是一種異象。
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追問
問：這個(gè)問題反復(fù)問了好幾遍了，但是好像是我一直沒有搞懂到底講的是什么！我最后總結(jié)一下您看看對(duì)不對(duì)：就是當(dāng)市場(chǎng)充分有效的時(shí)候，基本面和加技術(shù)面分析都不會(huì)有任何超額回報(bào)，但是為什么有的時(shí)候能有超額回報(bào)呢？就是所謂的異常出現(xiàn)了，異常有兩種：一個(gè)是 size effect 即小盤股的收益往往大于大盤股，二是value effect 即價(jià)值股的收益往往好于成長(zhǎng)股。問題：1.我理解的對(duì)嗎？2.麻煩如果在這個(gè)理解的基礎(chǔ)上，價(jià)值股的回報(bào)為什么比成長(zhǎng)股要好，可否再簡(jiǎn)單解釋一下，方便記憶？3.這道題選哪個(gè)選項(xiàng)，我沒有粘貼過(guò)來(lái)答案（答疑區(qū)沒有點(diǎn)回原題的鏈接 望后臺(tái)改進(jìn)）請(qǐng)逐次回答，麻煩了多謝
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同學(xué)你好，市場(chǎng)異象有很多個(gè)的，比如這一頁(yè)就還有close end fund。
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同學(xué)你好，至于價(jià)值投資回報(bào)高于成長(zhǎng)性投資，實(shí)證當(dāng)中是這么解釋的，價(jià)值投資是購(gòu)買高性價(jià)比的資產(chǎn)，買入價(jià)格較為便宜，操作相對(duì)容易。成長(zhǎng)性投資買入價(jià)格高，是看未來(lái)的，就像從普通的馬中挑選一匹千里馬，難度巨大，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中大多被定義的成長(zhǎng)股只是偽成長(zhǎng)，所以以過(guò)高價(jià)格買入了偽成長(zhǎng)，投資回報(bào)并不高。
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同學(xué)你好，你貼的原題是描述了價(jià)值股的特征，那么它outperform的應(yīng)該是成長(zhǎng)股。
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