榮同學(xué)
2024-09-04 13:57老師，通過加入期貨合約調(diào)整后的總價(jià)值為什么乘以的久期還是現(xiàn)貨的久期呢？這時(shí)候組合既有現(xiàn)貨又期貨，為什么新的組合久期還要用現(xiàn)貨久期呢？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2024-09-09 17:16
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你好
套保的目的是期貨工具的價(jià)值變動(dòng)抵消現(xiàn)貨的價(jià)值變動(dòng)：
現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)=-MDs*Δy*P現(xiàn)貨
期貨價(jià)格變動(dòng)=-MDf*Δy*P期貨
現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)=h*期貨價(jià)格變動(dòng)
-MDs*Δy*P現(xiàn)貨=h*-MDf*Δy*P期貨
h=(MDs*P現(xiàn)貨)/(MDf*P期貨)
然后N=h*待保值資產(chǎn)總價(jià)值/期貨工具面值
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追問
不是。我問的是在利用期貨進(jìn)行加減倉操作時(shí)，比如原來持有現(xiàn)貨多頭，希望減倉利用賣出期貨來做，為什么在計(jì)算時(shí)組合久期采用現(xiàn)貨久期。
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追答
你好
從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，使用期貨對(duì)沖是為了減少現(xiàn)貨持倉的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（如價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)），而不是為了改變久期風(fēng)險(xiǎn)。因此，在對(duì)沖操作中，組合久期仍然采用現(xiàn)貨久期，以確保對(duì)利率變化的敏感性分析保持準(zhǔn)確。
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