王同學(xué)
2025-01-15 20:05這一頁沒怎么聽懂，請老師總結(jié)一下好嘛
所屬：CFA Level III > Asset Allocation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2025-01-23 10:23
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同學(xué)，上午好。
如果一個國家的經(jīng)濟增長很快，那么投資者會增加對該國資產(chǎn)的配置，他們會去購買該國的貨幣，來購買資產(chǎn)，這通常會推動該貨幣升值（因為需求增加），所以該國的貨幣在全球市場投資組合中的占比也會增加。但是，當該貨幣的比重在全球市場投資組合中變得更大時，投資者可能已經(jīng)對該貨幣有了較高的持倉，這會讓后續(xù)新增需求變小。
但是以下幾方面可能會依然有新需求。
1. 增長帶來財富積累：國內(nèi)投資者擁有的全球財富份額會隨著以本幣計價資產(chǎn)供應(yīng)的增加而上升。由于投資者通常對國內(nèi)資產(chǎn)有明顯的本國偏好，國內(nèi)投資者可能會樂于吸收大量新增資產(chǎn)。
2. 生產(chǎn)率驅(qū)動的增長：如果高增長反映的是強勁的生產(chǎn)率提升，那么無論是外國投資者還是國內(nèi)投資者都可能愿意通過金融流動或外國直接投資來支持這種增長。
3. 全球投資組合中初始權(quán)重較低：增長率極高的國家通常規(guī)模相對較小，所以天花板上限還很高
經(jīng)常賬戶赤字指的是一個國家進口的商品和服務(wù)（加上轉(zhuǎn)移支付等）多于出口。這種赤字如果長期存在，并且是用本國貨幣融資的，會讓匯率承受壓力。
好的赤字：如果赤字是因為國家在進行大量投資，比如建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施或生產(chǎn)性資產(chǎn)，這樣的赤字是可以接受的，甚至是健康的。投資者認為這些投資將來能帶來收益，愿意提供資金。
壞的赤字：如果赤字是因為儲蓄率太低（比如居民和企業(yè)存錢少）、或者財政紀律差（政府花錢無節(jié)制，負債累累），這會引發(fā)問題。投資者可能擔心這個國家無法維持收支平衡，導(dǎo)致融資困難和更大的匯率下跌壓力。
儲備貨幣的特殊地位：少數(shù)貨幣（尤其是美元）擁有特殊地位，因為大部分官方儲備都以這些貨幣持有，與之相關(guān)的主權(quán)債務(wù)發(fā)行方被視為避險資產(chǎn)，大宗商品（如石油）以這些貨幣計價，國際貿(mào)易交易也常以這些貨幣結(jié)算。儲備貨幣國家出現(xiàn)小幅經(jīng)常賬戶赤字是受歡迎的，因為這有助于為全球金融體系提供流動性。
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