YW
2025-02-01 14:49這怎麼是bull spread？？題目是call option 那hidden lake畫出來就是個call option啊？？
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1個回答
開開助教
2025-02-04 21:26
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同學(xué)你好，
Hidden lake的base fee沒說明是minimum fee，那么不管是正的active return還是負(fù)的active return 它都要以15%的比例進(jìn)行分享，因此它的費(fèi)率結(jié)構(gòu)是對稱的，而不是像一個call。
Carpenter的base fee上打了星號，標(biāo)注為minimum fee，也就是說不管業(yè)績多差，Carpenter最少可以拿到0.18%。它的payoff 相當(dāng)于long了一個行權(quán)價為base fee的call，當(dāng)業(yè)績比較差時獲得base fee。但因?yàn)镃arpenter還有maximum fee，因此還相當(dāng)于short了一個行權(quán)價比較高的call（call行權(quán)價越高越不值錢），當(dāng)業(yè)績高到使費(fèi)率超過maximum fee時，費(fèi)率仍然為maximum fee 0.8%。(整體payoff如圖所示)。
因此，像Carpenter這樣同時存在最低費(fèi)率和最高費(fèi)率的時候，那么圖形更像一個bull spread，由long一個行權(quán)價比較低的call+short一個行權(quán)價比較高的call組成。
但是原版書上還是稱此費(fèi)率結(jié)構(gòu)像call option，只是如果存在最高費(fèi)率的情況下，call option的形式被modify了一下。
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