185****1997
2025-05-27 16:03老師你好，關(guān)于第二題，我認(rèn)為有諸多講解錯(cuò)誤，請(qǐng)指正。 1，seasoned investment partner應(yīng)該是指經(jīng)驗(yàn)豐富的合作伙伴，是說他跟這樣的合作伙伴合作能得到很多的幫助，因?yàn)楹献骰锇閮河泻芏嘟?jīng)驗(yàn)。 2.是說投資基金就是little investment amount，這個(gè)說法也不成立吧？因?yàn)閘p投資到基金里面通常是機(jī)構(gòu)投資人投資金額往往也是比較大的。 3，請(qǐng)老師幫忙區(qū)分一下直接投資和間接投資。因?yàn)榭礇_刺筆記里面提到的是co-investment，好像既可以是直接投資又可以是間接投資，到底怎么來區(qū)分？比如就通過是否向管理人交管理費(fèi)來區(qū)分嗎？還是需要多個(gè)因素加在一起來？直接投資和間接投資的區(qū)分在國(guó)內(nèi)似乎非常簡(jiǎn)單，就是你是否向管理人交了管理費(fèi)？而在cfa里面好像不是這樣的，非常混亂，麻煩老師幫忙區(qū)分并梳理一下，謝謝。
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1個(gè)回答
Michael助教
2025-05-29 12:13
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同學(xué)你好，我分別來回答你的三個(gè)疑問：
1、你的理解是正確的
2、基金不一定是little investment amount，有的時(shí)候也可能很大，但是大和小總歸是要有一個(gè)比較基準(zhǔn)，這個(gè)題目里面的三個(gè)選項(xiàng)中，相對(duì)來說基金投資是金額比較小的那個(gè)了。（注意，如果題目沒有特別說明，我們只講一般結(jié)論，所以，可能存在一個(gè)基金的規(guī)模非常大，甚至都超過了直接投資，但是這不能成為我們解題的依據(jù)）
3、直接投資和間接投資最大的區(qū)別是有沒有合作伙伴或者是中介（這個(gè)題目里面很明顯是存在Moneylover Capital Partners，在整個(gè)投資中也會(huì)提供指導(dǎo)，所以排除直接投資），然后再看co-investment（協(xié)同投資），這個(gè)比較麻煩，協(xié)同投資分為兩類（direct co-investment，limited partner co-investment ）。
3.1 direct co-investment屬于直接投資，但是和直接投資不同的是，這個(gè)方法是有合作伙伴的，合作伙伴可能有一定的經(jīng)驗(yàn)（相當(dāng)于抱大腿），但是我和合作伙伴之間是平等關(guān)系，而不是雇傭關(guān)系，我也不需要向合作伙伴支付管理費(fèi)。但是我依然會(huì)需要支付一些費(fèi)用（比如律師費(fèi)，盡職調(diào)查費(fèi)等等），不過因?yàn)橛谢锇楹臀乙黄?，所以費(fèi)用上我就可以少一些，如果是很有專業(yè)的合作伙伴（seasoned investment partners），那么費(fèi)用還可以省下更多；
3.2 limited partner co-investment 屬于間接投資，其實(shí)就是GP和LP。
希望對(duì)你有幫助。
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