暗同學(xué)
2025-07-14 15:30老師，有一個(gè)概念我會(huì)混淆。重要性評(píng)估是ESG Integration極為重要的概念，其核心之一是要尋找ESG Factor對(duì)財(cái)務(wù)影響較大的因素進(jìn)行評(píng)估。然而，在其他?？碱}中關(guān)于某些篩選方法（Screening）提到一些非財(cái)務(wù)信息也會(huì)被考量，如Social-Political Factor。我混淆的點(diǎn)是，Materiality Assessment必須要考量有financial impact相關(guān)的ESG Factor，在Screening中也包含Non-Financial Impact相關(guān)的ESG Factor。這兩組概念如何區(qū)分？
所屬：CFA SIC > ESG Analysis, Valuation, and Integration 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-07-15 10:35
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同學(xué)你好，
Materiality Assessment 中的信息重點(diǎn)：只考慮對(duì)公司未來現(xiàn)金流、股東價(jià)值、估值模型有實(shí)際影響的 ESG 因素。
例如：高碳排放對(duì)重工業(yè)的稅負(fù)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) → 財(cái)務(wù)上重要。
雇傭童工是否影響服裝公司品牌聲譽(yù)和銷售 → 若有影響則財(cái)務(wù)上重要。
所以 Materiality ≈ 影響企業(yè)價(jià)值/股價(jià)/估值的 ESG 因素（哪怕是社會(huì)因素，也必須對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果有路徑邏輯）。
而Screening 中的信息可以是財(cái)務(wù)相關(guān)：比如排除污染企業(yè)是為了避免未來碳稅。
也可以是非財(cái)務(wù)相關(guān)：如信仰類排除（酒、煙、賭博），即使這些公司有高盈利。
Norms-Based Screening 依據(jù)《聯(lián)合國全球契約》等道德規(guī)范，不必有直接財(cái)務(wù)后果。
Ethical-based Screening 排除違反倫理的企業(yè)，如動(dòng)物試驗(yàn)、強(qiáng)迫勞動(dòng)。
所以 Screening 可以完全不考慮財(cái)務(wù)影響，只依照價(jià)值判斷或信念系統(tǒng)。
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