許同學(xué)
2025-08-24 09:32老師在講形成可轉(zhuǎn)債時，邏輯存在對立。在形成pure bond 的時候，是站在long 方，也就是investor 的角度講的。但是講call on equity時，又是站在issure 方講的。那這個合成的可轉(zhuǎn)債到底是形成的買方的還是賣方的可轉(zhuǎn)債？
第一次老師的解答是：“同學(xué)你好，站在投資人角度。首先投資人相當(dāng)于在銀行存了一筆錢，獲得MRR；【此時存在現(xiàn)金流風(fēng)險】其次投資人和第三方交易對手簽訂互換，支付浮動獲得固定收益（swap rate）；【將現(xiàn)金流風(fēng)險換為利率風(fēng)險】然后，投資人和第三方交易對手簽訂CDS，自己作為“保險公司”一方，收取保費，支付或有理賠；【額外引入債券信用風(fēng)險】最后，投資人買入call on equity，支付期權(quán)費獲得或有行權(quán)收益【引入股權(quán)波動率風(fēng)險】（原版書的圖這里的兩個箭頭有點問題，應(yīng)該要反過來現(xiàn)金流才對得上，但是原話是沒有問題的，所以講義上兩個都放了）“可是管原版書什么事情啊，你能說原版書有問題，可是我沒有看原
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1個回答
Michael助教
2025-08-27 18:39
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同學(xué)你好，你就理解成是講義上的investor與equity option之間的直線和虛線方向都換一下，圖是站在投資者的角度來看的，就可以了。
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