曾同學
2025-09-03 17:07選項C描述的是什么意思，沒看懂？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2025-09-04 18:24
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題干說想投資諸如PE、direct real estate等流動性差的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)最大的特點是幾乎沒有直接的二級市場報價，只能根據(jù)估值計算收益率，一般按月進行估值并計算收益率，用估值代替市場價格計算收益率與風險的最大的問題是平滑了收益率的波動，低估了風險。
比如，月初價格是1元，月末是1.2元，那么這個月持有收率是20%，人們一般傾向于認為收益率是一個線性的。但是，這個月價格可能從1元變動到0.7元，又變動到1.5元，最后回到1.2元，這種價格的真實波動所帶來的風險，估值是反映不出來的。
明白了這個特點，我們來看C這個選項。
C說actual investment vehicles（真實投資）的risk 與return特征，與這類資產(chǎn)本身的risk與return特征是不一樣的。
回到上面的例子，真實投資所表現(xiàn)出來的收益是我們觀察到的從1元漲到1.2元，風險很小。而實際上，這個資產(chǎn)在這一個月產(chǎn)生了大幅的波動，這些波動并沒有被估值抓住。這就是C選項表達的含義。題干說想投資諸如PE、direct real estate等流動性差的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)最大的特點是幾乎沒有直接的二級市場報價，只能根據(jù)估值計算收益率，一般按月進行估值并計算收益率，用估值代替市場價格計算收益率與風險的最大的問題是平滑了收益率的波動，低估了風險。
比如，月初價格是1元，月末是1.2元，那么這個月持有收率是20%，人們一般傾向于認為收益率是一個線性的。但是，這個月價格可能從1元變動到0.7元，又變動到1.5元，最后回到1.2元，這種價格的真實波動所帶來的風險，估值是反映不出來的。
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