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2025-09-08 11:47H有兩個路徑，一是以ga增長A年，t=A 到t=B年線性下降，B年以后以gn增長；二是t=0 到t= 2H 線性下降, 2H年后以gn增長。都得 H=(A+B)/2, 可是案例在第一個路徑下按第二個路徑算，即不管ga在前面增長了多少年，都按t=0開始線性下降來算， 即H =(B-A)/2，這不是矛盾了嗎？如圖2中案例，t=(9-1)/2=4 卻不是 t = (1+9)/2=5
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2025-09-11 09:44
該回答已被題主采納
同學你好，
出題人的本意應該是想說這個H-model和第一種DDM的方式相比其實只是收益率的下降方式不同。第一階段的時間還是8年。所以H=4了。所以，現(xiàn)在的大多數(shù)題目基本都會表述成decline linearly over a n years period。
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追問
您好，教師節(jié)快樂！ 不好意思，沒看懂，第一階段的時間還是8年。所以H=4了。是說第一階段是8年，線性下降一年？那應該H=8.5 吧？
所以，現(xiàn)在的大多數(shù)題目基本都會表述成decline linearly over a n years period。但是這也只是第二階段的歷時，H=第一階段的歷時+第二階段歷時的一半，可是答案往往是 H =第二階段歷時的一半
如果從第二階段開始才視為H model的起始位置，那應該要折現(xiàn)回t=0時刻, 也不對 -
追答
同學你好，
CFA的考試中一般都是這么去考慮的
第一階段就是H-model的線性下降的階段。因此，2H=8，H=4
如果題目中表述成在n年的這樣一個階段去線性下降，那么n=2H, H=1/2n
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