張同學(xué)
2025-11-04 23:22ppt里1987-1996存在幸存者偏差和選擇偏差？怎么解釋
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-11-08 13:44
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1987年至1996年對(duì)沖基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)中存在顯著的幸存者偏差和選擇偏差，這意味著我們?nèi)缃袼吹降脑摃r(shí)期對(duì)沖基金“大幅跑贏”的歷史記錄是被嚴(yán)重美化的。幸存者偏差指只有成功存活下來(lái)的基金才會(huì)被納入長(zhǎng)期業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，而大量因業(yè)績(jī)慘淡、破產(chǎn)或清算而消失的基金其糟糕數(shù)據(jù)已被剔除，這就像只清點(diǎn)戰(zhàn)場(chǎng)上的生還者而忽略陣亡者，會(huì)高估整體生存率。選擇偏差則源于早期行業(yè)不透明，只有業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的基金才有動(dòng)機(jī)自愿向業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)庫(kù)報(bào)告其數(shù)據(jù)，許多業(yè)績(jī)平庸或不佳的基金則從不報(bào)告或中途停止報(bào)告，導(dǎo)致現(xiàn)存數(shù)據(jù)樣本先天就系統(tǒng)地偏向于“成功者”。這兩種偏差共同作用，使得回溯歷史時(shí)所見(jiàn)的輝煌業(yè)績(jī)并不能代表當(dāng)時(shí)所有對(duì)沖基金的真實(shí)平均水平，投資者后來(lái)才意識(shí)到需更全面地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。
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