ning
2025-11-26 21:53老師你好，“Implied volatility is higher for lower strike prices than for higher strike prices; therefore, out-of-the-money put options will generally be more expensive than out-of-the-money call options.”為什么可以推出價外看跌期權(quán)比價外看漲期權(quán)更貴？然后有怎么更選項B聯(lián)系起來？選項B：Using out-of-the-money options to hedge is more expensive than establishing a long position with out-of-the-money options，為什么價外期權(quán)對沖比long一個價外期權(quán)更貴？ 不太理解這道題在考什么，請解釋。
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1個回答
Essie助教
2025-11-27 11:32
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同學你好，這道題考察的是隱含波動率（Implied Volatility，IV）與期權(quán)行使價（Strike Price）之間的關(guān)系。
通常情況下，隱含波動率對于低行權(quán)價的期權(quán)（特別是看跌期權(quán)）要比高行權(quán)價的期權(quán)高。這種現(xiàn)象常常被稱為波動率偏斜（Volatility Skew），即行權(quán)價較低的期權(quán)隱含波動率較高。
這是因為，低行權(quán)價的看跌期權(quán)在市場預期資產(chǎn)價格可能下跌時會更有價值，因為這些期權(quán)有更大的機會被執(zhí)行。因此，當市場預期未來波動性加大時，這些期權(quán)的隱含波動率上升，導致它們的價格更高。對于看漲期權(quán)，市場通常會預期標的資產(chǎn)上漲的可能性較小，所以它們的隱含波動率較低。這是現(xiàn)實的市場現(xiàn)象所得到的一個結(jié)論。
對于價外的看跌期權(quán)，因為其隱含波動率較高，所以它們的價格通常會比價外看漲期權(quán)貴。隱含波動率和期權(quán)價值是正相關(guān)的。選項B中的描述“使用價外期權(quán)對沖比建立一個價外期權(quán)的多頭頭寸更貴”。因為價外看跌期權(quán)的隱含波動率較高，通常價格也較貴。而對沖意味著你要保護自己的頭寸免受下跌的風險，因此更傾向于使用看跌期權(quán)，而這些期權(quán)因隱含波動率高而顯得更貴。相比之下，多頭頭寸（即建立看漲期權(quán)的多頭）所需的期權(quán)費用較低，因此使用看漲期權(quán)建立多頭頭寸會比使用看跌期權(quán)對沖便宜。
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