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2025-12-01 23:40請(qǐng)解釋下當(dāng)美元收緊貨幣政策時(shí)，美國(guó)是如何導(dǎo)致依賴(lài)美元的國(guó)家將美元回流至美國(guó)的？這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制是什么
所屬：CFA Level I > Economics 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Vincent助教
2025-12-03 17:49
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你好
首先，美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)直接推高美國(guó)的基準(zhǔn)利率，尤其是國(guó)債收益率。美國(guó)國(guó)債被視為安全資產(chǎn)，它的收益率上升時(shí)，自然會(huì)吸引國(guó)際資本回流美國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，利率上升通常會(huì)推動(dòng)美元升值，又使得持有美元資產(chǎn)變得更加有吸引力。
美元低息時(shí)代，投資者會(huì)做套利交易：以低利率借入美元，然后兌換成其他貨幣，投資于收益率更高的新興市場(chǎng)資產(chǎn)。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，借入美元的成本就會(huì)上升，同時(shí)美元本身又在升值，投資者就會(huì)迅速平掉這些頭寸：即賣(mài)出新興市場(chǎng)資產(chǎn)，換回美元，去投資美元資產(chǎn)。這個(gè)過(guò)程就導(dǎo)致了資本從新興市場(chǎng)流出。為換取美元資本流出，各個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的本幣被大量拋售，導(dǎo)致匯率大幅下跌。再進(jìn)一步助推了資本離開(kāi)。
尤其是很多國(guó)家的基本面并不好，純粹是資金推高了資產(chǎn)價(jià)格，一旦部分資金離開(kāi)，資產(chǎn)價(jià)格本身也會(huì)快速下跌。這樣，會(huì)改變投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，大家都去追求安全資產(chǎn)，即美債了。
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