mcp_mvp
2019-04-08 15:13Incremental CVA的問題，附圖截自原版書p348。 關(guān)于inremental CVA有兩個描述不理解（上下兩個劃線處） 1.說CVA基于（depend on）交易的順序，但是不隨“后續(xù)交易”（subsequent transaction）改變而改變，這該怎么理解呢？ 2.第二處劃線說，Incremental CVA里，EE可能是負數(shù)即CVA是正數(shù)。這里雖然可能說的是netting效果，但EE是不是應該最小值取0?之前在答疑板塊問過老師CVA的類似問題，說是EE和EPE，不會取負值，最小值也是0。這里看來好像有矛盾了，那究竟如何理解EE取值呢？ 還請老師指導，謝謝
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Galina助教
2019-04-09 14:52
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1.強調(diào)的是executed的順序，也就是執(zhí)行的順序。
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追答
EE和EPE是站在自己一方，假設為A的角度的。
但真實的交易中，考慮交易雙方在交易時，比如A和B之間的交易，A用期望敞口和期望正敞口分析B給自身帶來的敞口，這種分析的前提條件是A假設自己不會違約。但如果A自己可能會違約，此時B預測A的違約風險敞口時，對于A來說，就是負敞口（negative exposure）。負敞口分為負期望敞口（negative expected exposure，NEE）和期望負敞口（expected negative exposure，ENE）兩個度量維度。
這里所的就是考慮了NEE和ENE -
追問
謝謝老師，第二個問題理解了。但是抱歉，第一個問題還是不太理解，如果原文意思是，CVA會隨著執(zhí)行的順序改變而改變，這該怎么理解呢？另外，隨著執(zhí)行的順序改變而改變，但does not change due to subsequent transactions,這點又該怎么理解呢。。。不好意思，還得麻煩老師釋疑一下，謝謝
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追答
比如現(xiàn)在組合中有兩個交易，新加入了一個交易，計算的增量CVA，是按照新加入這個交易的執(zhí)行情況確定的。和后續(xù)的加入的交易沒有關(guān)系。
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