王同學
2019-04-17 00:28老師，這個e問的題目和答案沒有看懂，能不能幫忙解答一下呀？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Irene助教
2019-04-17 09:36
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同學你好。
這道題目是問A同學的human capital是比較像bond（固定收益型投資），還是比較像equity。
通常情況下，bond-like的人力資本指的就是有穩(wěn)定的工資，相對來說收入波動性小。
equity-like的人力資本，一般是企業(yè)家，或者投資于股票市場的基金經(jīng)理。企業(yè)好，市場業(yè)績好，賺得很多，公司或者市場變差的時候，可能要吃土。收入波動性比較高。
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這道題目中，
A同學被garantee salary，在B問后面的第一段當中的最后一句話，because the club has ……over the life of the contract. 所以他的收入是穩(wěn)定的，更像債券。那么后面兩個equity的產(chǎn)品就不選。 -
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其次，隨著年齡的增長，A同學的人力資本是會不斷減少的。因為年齡越大在職業(yè)市場中越不占優(yōu)勢。所以其實本金是會隨著時間的減少而減少的。那么這種特點就不像政府債，因為政府債一般沒有違約風險，所以本金一般認為是固定的，所以treasury bill 和governmnet bond 都不選。就應該選amortizing ABS。
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第三段答案是對這個說法的進一步補充。
雖然ABS的payment不是inflation indexed的，但是A同學的salary 是indexed to inflation（參見B問后面題干第一段）。但是盡管如此，我們還是認為ABS是最像A的人力資本的，也就是最好的一個選擇。 -
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這三個答案中，你任意選兩個回答就行了。
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