葉同學(xué)
2019-04-21 23:222009 question 1 partA 換算norminal return時 為什么4%不用除以（1-20%）？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Irene助教
2019-04-22 18:16
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
因為這里是從pretax real return調(diào)整至pre tax nominal return，都是在稅前的條件下，所以不用考慮稅收。
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追問
？沒看懂。inflation為什么是稅前加？為什么不是（after tax return+inflation）/（1-tax rate）？
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追答
同學(xué)你好
請問你說的是2009年個人IPS的part A的計算嗎？
如果是的話，你看一下答案，答案中算的cash inflow 和 outflow已經(jīng)是稅前的現(xiàn)金流的了，所以這里的net income needed 56250就是稅前的。所以計算出的收益率也是稅前的，那么就不用調(diào)整稅率，直接加上inflation即可。 -
追答
如果說你問的是：為什么是先調(diào)整稅再調(diào)整通貨膨脹？
那么這是這題比較特殊的地方，理論上應(yīng)該是你寫的公式。
但是這題一個特殊的點是benefit已經(jīng)被inflation indexed了，也就是說inflation已經(jīng)能夠被收入cover，那么此時，你的公式中的inflation就沒有必要在計算現(xiàn)金流的時候考慮了，直接除以稅率。
而最后加的inflation主要是為了maintain purchasing power，這部分稅沒有關(guān)系。因為在portfolio中的本金屬于unrealized gain是不需要交稅的。
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回復(fù)：？沒看懂。inflation為什么是稅前加？為什么不是（after tax return+inflation）/（1-tax rate）？
