張同學(xué)
2017-12-02 07:01Systematic risk是不是一定大于unsytematic risk ? 上課舉的例子-次貸危機期間，中國A股市場天天暴跌-systematic risk,而黃金股有避險作用，危機發(fā)生時人們都去買黃金，所以價格比較穩(wěn)定-unsystematic risk。那么人民肯定認(rèn)為危機期間錢投資于黃金的風(fēng)險小，才會去投，這里黃金的總風(fēng)險(systematic and unsyatematic risk)就是小于整個市場的unsystematic risk.黃金的系統(tǒng)性風(fēng)險如果和整個市場的一樣，那么此時怎么會出現(xiàn)黃金的總風(fēng)險小于市場的系統(tǒng)性風(fēng)險? (上面思路中的錯誤望指正)
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
金程教育吳老師助教
2017-12-02 15:45
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同學(xué)你好。邏輯的思辨值得鼓勵。這是學(xué)習(xí)frm的好習(xí)慣。
不過學(xué)術(shù)的研究往往存在前提，現(xiàn)實世界也往往與之矛盾，需要多種理論的結(jié)合完善才能加以解釋。
在以上的思路中，兩個地方存在錯誤。第一，市場的總風(fēng)險，通?？醋魇莇iversified后的風(fēng)險，即市場風(fēng)險就是系統(tǒng)性風(fēng)險，不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險，非系統(tǒng)性風(fēng)險為0，非系統(tǒng)性風(fēng)險只與個股或者特定組合有關(guān)。具體可參考CAPM相關(guān)教學(xué)資料。
第二，總風(fēng)險包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，但系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險并不存在必然的大小比較。根據(jù)CAPM模型，以及風(fēng)險和收益正相關(guān)，RP=RF+（RM-RF）*β，當(dāng)β=1，市場風(fēng)險（系統(tǒng)性風(fēng)險）要求的回報率=RM，非系統(tǒng)性風(fēng)險要求的回報率為0。當(dāng)β不等于1時，系統(tǒng)性風(fēng)險=RM，而非系統(tǒng)性風(fēng)險的收益率要求=RF+（RM-RF）*β-RM。以上往往是理論研究。
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