劉同學(xué)
2017-12-06 23:4514年Q2題Part B 關(guān)于put spread.不太理解為什么long put option at higher strike price and short put option at lower strike price時，當(dāng)股價低于strike price時lose downside protection。這個時候不是同時可以exercise long put option嗎？ 比如long put option at 90, short at 80，不考慮premium，當(dāng)股價跌到50時，我行權(quán)賣在90同時買回在80，不是賺了10嗎？
所屬：CFA Level III 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
金程教育陳老師助教
2017-12-07 09:29
該回答已被題主采納
put spread——long put option at higher strike price and short put option at lower strike price，其中，如果單單long put option at higher strike price ，則獲得了一個較高的價格保護(hù)，但是較高執(zhí)行價格，期權(quán)費(fèi)較昂貴，于是short put option at lower strike price，獲得了部分期權(quán)費(fèi)補(bǔ)償，但是，要相應(yīng)付出代價，即當(dāng)價格跌破lower strike price時，失去了價格保護(hù)（相比單單long put option at higher strike price），而獲得的收益為（90-80-P of higher strike price+P of lower strike price）。
-
追問
所以這里還是不太理解。因為答案里原話說的是loose downside protection if the stock prices moves below the strike price of the short put.但是根據(jù)老師給到的答案，價格跌破short put strike price時，他的downside risk完全是被protect的？
-
追答
從你的提問上來看，他應(yīng)該持有標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨，現(xiàn)在再long 一個put spread，則低于較低執(zhí)行價格，則失去了價格保護(hù)（若不明白，你可貼上圖）
-
追問
題干部分1
-
追問
題干部分2
-
追問
答案
-
追問
在網(wǎng)上找的此類put的圖，感覺價低時是有protection的
-
追答
他是一名離職高管，退休后持有股份不能變賣，又想降低資產(chǎn)集中風(fēng)險，又覺得單單持有put 費(fèi)用昂貴，于是long一個bear put spread，即總的組合為long stock+long bear put spread，當(dāng)價格低于最低執(zhí)行價格時，只是獲得了一個收益補(bǔ)償（90-80-P of higher strike price+P of lower strike price），但是所持有股票的下跌風(fēng)險并沒有消除，也就是說上面的圖示，應(yīng)該再畫上一條long stock的向上傾斜的直線，總的收益曲線為向上傾斜線，只不過中間有一個平臺，你自己可以畫一下
-
追問
謝謝??！之前是沒有把long一起考慮進(jìn)來的關(guān)系
-
追答
對的，不客氣，真心祝你明年通過三級考試，早日拿證~
0
0
1
1
