貝同學(xué)
2020-02-01 14:57關(guān)于notes第二冊 34頁的example：forecasting bond investment returns 其中bond yield是什么？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Dean助教
2020-02-01 17:30
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同學(xué)你好，這個(gè)地方notes上的表述不是很嚴(yán)謹(jǐn)，從題意來看，是指在用來計(jì)算債券價(jià)格過程中所用到的折現(xiàn)率。這個(gè)折現(xiàn)率下降，債券價(jià)格上升，從而會有capital gain
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追問
bond yield 不僅影響債券價(jià)格，同時(shí)影響再投資收益率，不僅僅是債券的折現(xiàn)率吧。想知道bond yield到底是什么？在這部分中多次出現(xiàn)。
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追答
同學(xué)你好，這里 bond yield 可以理解為債券的YTM，通過對債券各年現(xiàn)金流折現(xiàn)等于其價(jià)格我們可以倒退出YTM。在使用YTM的時(shí)候我們是假設(shè)債券的coupon 可以以YTM進(jìn)行再投資的。
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追問
這個(gè)ytm只指市場利率變動以后的ytm嗎？
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追答
同學(xué)你好，YTM是在債券價(jià)格定好以后倒推出的。這在一開始期初就決定了，所以期初時(shí)，當(dāng)滿足再投資和持有至期限假設(shè)時(shí) YTM=bond yields，YTM確定后是不變的。
債券的現(xiàn)金流是一開始就決定了，而市場上的利率是會發(fā)生變化的，我們是以市場利率對現(xiàn)金流折現(xiàn)。此時(shí)由于coupon 不能再按照期初確定YTM時(shí)的收益率進(jìn)行投資，因而債券收益率 （bond yields）就發(fā)生變化。
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