涂同學(xué)
2020-03-05 08:16PPT150頁(yè)的這兩道算AR的題，為什么第5題不可以用第3題的方法？也有同學(xué)用R2算出beta=0.7,但是題中有給出beta=0.9,第三題就是直接用題中的beta=1.4計(jì)算的，有何不同嗎？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-03-05 10:58
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同學(xué)你好
首先題干說(shuō)了beta是0.9，你算出來(lái)等于0.7，就跟題干不符合了。
而且你下面的公式代數(shù)帶錯(cuò)了，組合的sigma是0.16，你代成0.14了，所以你的算法不可以的。
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追問(wèn)
組合是0.14，市場(chǎng)是0.16，沒(méi)錯(cuò)的，第三幅圖算出0.7才能算出正確答案但是跟題中0.9不符。帶入題中的0.9就不能得出跟書(shū)上一樣的正確答案。
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追問(wèn)
可能還沒(méi)有說(shuō)清楚，第三張紙上做出來(lái)的答案跟原版書(shū)答案是一樣的，這個(gè)方法是上面第三題的方法，但是當(dāng)中算出來(lái)的beta跟題干中給出的0.9不同，如果用0.9帶入計(jì)算，答案跟原版書(shū)答案是不一樣的。不知道說(shuō)清楚了沒(méi)有，數(shù)字是沒(méi)有帶錯(cuò)的。
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追答
同學(xué)你好
理論上market model的beta是回歸出來(lái)的，而CAPM模型的beta是估計(jì)出來(lái)的，CAPM模型是均衡模型，不是回歸模型。
這個(gè)題目給了R方，這個(gè)R方顯然不是CAPM模型的，因?yàn)镃APM模型不是回歸模型，他是沒(méi)有殘差的。那就說(shuō)明這個(gè)R方是market model的R方，所以你用這個(gè)R方求出market model的beta是可以的，但market model和CAPM的beta不相同，這種情況跟上面一個(gè)例子是有沖突的。因?yàn)樯弦粋€(gè)例題在計(jì)算 jensen's alpha的時(shí)候用的beta和計(jì)算SEE時(shí)用的beta是相同的，這就說(shuō)明CAPM模型和market model是相同的beta值。
所以我認(rèn)為這樣解法是沒(méi)有問(wèn)題的，至少我沒(méi)發(fā)現(xiàn)哪里存在漏洞，很可能是題目湊的數(shù)字不太嚴(yán)謹(jǐn)導(dǎo)致的。所以我建議你考試還是按原版書(shū)上的方法來(lái)解，如果考上午題，閱卷人應(yīng)該不會(huì)是出題人，所以閱卷人的水平可能是不同 的，如果你的解法和協(xié)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)解法不同，可能會(huì)判錯(cuò)。
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