米同學(xué)
2020-03-28 20:37藍(lán)神筆記P194中間“2)”這一條說(shuō)到對(duì)于liquid的證券，可以通過(guò)自動(dòng)執(zhí)行策略（包括ATS、DMS和Darkpool）；P196下方至197上方寫(xiě)到，dark strategy用于買(mǎi)賣(mài)illiquid的證券。這倆說(shuō)的一個(gè)是vehicle，一個(gè)是strategy，但是執(zhí)行這個(gè)strategy也要在相應(yīng)的vehicle上吧？為啥在一個(gè)流動(dòng)性較好的平臺(tái)要使用一個(gè)針對(duì)流動(dòng)性不好的策略？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-03-30 10:40
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同學(xué)你好
麻煩能截圖給我看一下嗎？我這邊的版本196和197頁(yè)是IS的內(nèi)容，之前有一些勘誤，可能頁(yè)碼會(huì) 所不同，望理解。
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追問(wèn)
第二張截圖的前半部分在上一頁(yè)
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追答
同學(xué)你好
For straightforward trades in liquid securities, low-touch automated execution strategies are often preferred.
這句說(shuō)的是選擇交易平臺(tái)的大原則
大宗訂單適合high touch approach
流動(dòng)性好的證券，通常使用自動(dòng)執(zhí)行的策略，比如ATS，DMA或dark Pools
Trading securities that are relatively illiquid or have relatively wide bid–ask spreads
這句說(shuō)的是算法的分類(lèi)，這部分是兩個(gè)算法Dark strategies/liquidity aggregators
暗池交易不會(huì)泄漏訂單的信息，所以當(dāng)有大宗交易時(shí)，暗池交易是適合的，這樣就不會(huì)泄漏信息，另外流動(dòng)性差的證券，一買(mǎi)就漲，一賣(mài)就跌，所以這種情況下使用暗池交易，把交易意圖隱藏起來(lái)，對(duì)市場(chǎng)的影響也是更小的。
對(duì)于流動(dòng)性聚合也是一樣，當(dāng)交易訂單比較大的時(shí)候，流動(dòng)性聚合會(huì)在不同的市場(chǎng)去尋求訂單的執(zhí)行，同時(shí)對(duì)于流動(dòng)性差的證券，流動(dòng)性聚合也是一樣的的原則，會(huì)在多個(gè)市場(chǎng)去尋求訂單的執(zhí)行。
前者說(shuō)的是交易平臺(tái)的選擇，后者說(shuō)的是交易算法的特征。 -
追問(wèn)
老師這些我明白，就是說(shuō)第一頁(yè)講的是執(zhí)行交易的平臺(tái)，第二頁(yè)講的是執(zhí)行交易的算法。我不明白的是，為什么非要在一個(gè)用于交易流動(dòng)性好的資產(chǎn)的平臺(tái)（dark pool）去執(zhí)行一個(gè)為交易流動(dòng)性不好的資產(chǎn)所設(shè)計(jì)的算法（dark strategy）？
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追答
同學(xué)你好
drak pool沒(méi)說(shuō)一定要用dark strategy，你是怎么得到這個(gè)結(jié)論的。
dray strategy主要是不想讓別人知道他的交易意圖，這是他關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)。這種算法確實(shí)適用價(jià)差大的情況，目的是不想讓別人知道他的交易意圖，從而對(duì)srpead帶來(lái)顯著影響。而不是因?yàn)榱鲃?dòng)性差，所以用一個(gè)dark strategy. -
追問(wèn)
老師，圖中這里說(shuō)的可以在dark pool中運(yùn)用這個(gè)策略。雖然不是說(shuō)dark pool中只能用這個(gè)策略，但是這個(gè)策略本身的目的（買(mǎi)賣(mài)流動(dòng)性差的證券）就與dark pool的特點(diǎn)（流動(dòng)性好的證券交易）相悖啊。。。我是這個(gè)意思
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追答
同學(xué)你好
暗聚合是一種算法，他適合在不透明的市場(chǎng)中使用，而dark pool就是不透明的市場(chǎng)。他們能結(jié)合在一起是因?yàn)椴煌该?，而不是流?dòng)性因素。 -
追問(wèn)
是的老師，雖然二者結(jié)合在一起是因?yàn)椴煌该鞯囊蛩?，但是一個(gè)算法和執(zhí)行這個(gè)算法的媒介，二者在流動(dòng)性這個(gè)因素上是矛盾的，這不是不太合理嗎？
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追答
同學(xué)你好
你可以參考一下這一段原文。
Liquidity seeking
These algorithms may also use dark pools and trade large quantities of shares in dark venues when sufficient liquidity is present. If liquidity is not present in the market at favorable prices, these algorithms may trade only a small number of shares. These algorithms will often make greater use of market order types than limit order types.
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