李同學
2020-07-16 15:07還是不明白，整個市場的平均beta為什么是1。beta衡量的不是相對market portfolio的波動的敏感性嗎，意思是整個市場所有assert平均的波動水平等于market portfolio的？
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1個回答
Irene助教
2020-07-16 17:52
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同學你好
是的
因為market portfolio就是市場上所有風險資產的收益率按照市場價值的權重，加權平均得到的。所以market portfolio的收益率就可以看成所有風險資產收益率的平均值。兩者的波動自然也應該類似，所以beta=1.
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追問
“因為market portfolio就是市場上所有風險資產的收益率按照市場價值的權重，加權平均得到的”這句話該如何理解？
market portfolio代表的是投資者客觀的風險資產的配比，為什么會等于所有風險資產收益率的加權平均？ -
追答
同學你好。
market portfolio是市場上所有投資者都會投資的風險資產的配置，因為是客觀世界的結果，而且假設投資者同質。所以所有投資者投資的market portfolio都是同一個。這個portfolio中資產的配比不會收到個體投資者主觀因素的影響，某個風險資產的配比（wi）直接等于某一個風險資產占整個市場所有風險資產市場價值的占比。比如說某風險資產的市場價值是20億，整個市場所有風險資產的市值是100億，那么配比（w1)就是20%。
而市場組合的收益率是依據(jù)這些個體資產的配比乘以個體資產收益率，加權平均后的結果，所以市場組合的本質就是平均值。
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