啊同學(xué)
2020-07-29 09:50請(qǐng)老師解釋一下397題，這個(gè)題里面因?yàn)槲铱吹搅死?，所以想到了久期和凸性，然后一直在猶豫b和c，但是看了答案，說(shuō)是因?yàn)槠谪浀闹鹑斩ㄊ降脑颍俏疫€是不太明白這些選項(xiàng)和問(wèn)題的關(guān)系。 還有403題題目中不是說(shuō)這個(gè)人要賣(mài)出1000份的東西那么他的對(duì)沖不應(yīng)該是買(mǎi)入期貨合約嗎？ 還有406題。有關(guān)利率對(duì)沖可以用到DV 01來(lái)對(duì)沖，但是答案上面的第一步和第二步有關(guān)互換相當(dāng)于什么后面這段話的意思，我不太看得懂，麻煩老師解釋一下。
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-07-29 17:37
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同學(xué)你好，
397這是一個(gè)尾部對(duì)沖問(wèn)題。在一個(gè)FRA或者SWAP組合里，用利率期貨進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，尾部對(duì)沖意味著什么？
尾部對(duì)沖，當(dāng)采用期貨來(lái)對(duì)沖時(shí),對(duì)于每天的交割可以做出一個(gè)微小調(diào)整，這個(gè)調(diào)整方式就叫做尾部對(duì)沖。因?yàn)槠谪浭敲咳战Y(jié)算的，用期貨對(duì)沖這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，必然允許在期貨的保證金賬戶(hù)多收或者多付一定的現(xiàn)金。
403:約定未來(lái)以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)東西，所以擔(dān)心的是市場(chǎng)價(jià)格下跌。（對(duì)沖是怕什么就做什么）
所以要賣(mài)期貨（以固定價(jià)格賣(mài)）。
一旦未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格真的下跌了，現(xiàn)貨市場(chǎng)上我會(huì)產(chǎn)生虧損。
但是期貨市場(chǎng)上會(huì)盈利（因?yàn)槠谪浐霞s我是可以進(jìn)行平倉(cāng)的，一旦市場(chǎng)價(jià)格下跌，那么期貨價(jià)格也會(huì)下跌，由于最開(kāi)始我是期貨空頭，所以期末我可以平倉(cāng)獲利），這樣期貨上的盈利，彌補(bǔ)現(xiàn)貨上的損失，起到了對(duì)沖。
406如下圖。
建議每個(gè)問(wèn)題單獨(dú)提問(wèn)，方便提升答疑效率
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追問(wèn)
對(duì)沖根據(jù)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格（怕什么做什么）來(lái)確定買(mǎi)賣(mài)，是否也可以利用現(xiàn)貨+n期貨=0這樣的方式來(lái)做題？比如403題中，因?yàn)槭羌s定現(xiàn)貨在未來(lái)以一定價(jià)格賣(mài)出，所以是-現(xiàn)貨+n期貨=0n還有謝謝老師每個(gè)題的講解都很很詳細(xì)，好多基礎(chǔ)知識(shí)本來(lái)我只知道表面意思但通過(guò)老師分析，我覺(jué)得我理解的更透徹了。怕下個(gè)星期不是你了所以我盡量這個(gè)星期多做題，尋找自己不會(huì)的知識(shí)點(diǎn)，題目有些多所以在一起發(fā)的。害怕一個(gè)一個(gè)發(fā)等老師解答完，有哪個(gè)題被我漏掉了
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追答
其實(shí)是變動(dòng)額：
現(xiàn)貨的變動(dòng)額+n*期貨的變動(dòng)額=0
這樣是對(duì)沖。
沒(méi)事，第一三四門(mén)課都是我答疑的。
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