caramelhan
2020-07-30 14:12您好，此題讓根據(jù)圖1 2算FCFE per share 稅率0.35，答案是B 。但答案在計(jì)算FCinv項(xiàng)時(shí)僅用1168.3-1003，但在no disposal下，F(xiàn)Cinv不是應(yīng)=（1168.3-1003）+（257.5-175）么？我不知道是不是因?yàn)轭}太舊了 公式有過變動，請解答，謝謝。(出自2011年mock Abhishek Alahtab Case Scenario.)
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-07-31 10:06
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同學(xué)，早上好。
首先，此題較舊，參考價(jià)值不大，而且與現(xiàn)在學(xué)習(xí)知識點(diǎn)相悖，建議不要做。
我們計(jì)算凈固定資產(chǎn)投資時(shí)，先測試是否有固定設(shè)備處置，測試方法：累積折舊之差是否等于當(dāng)期折舊費(fèi)用。我們看到這道題，累積折舊之差（257.5-175=82.5）和當(dāng)期折舊費(fèi)用一致，因此此題沒有固定設(shè)備處置。沒有固定資產(chǎn)處置時(shí)，可以直接用期末原值減去期初原值得到凈固定資產(chǎn)投資，這個(gè)是正確的。
但是，下面的凈營運(yùn)資產(chǎn)投資和NB的處理是錯(cuò)誤的。
凈營運(yùn)資產(chǎn)投資=ΔCA-ΔCL，但CA中不包含現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，CL中不包含Notes payable，此題直接用(354.2-148.2) – (322.0-112.7)，而沒有考慮剔除現(xiàn)金與Notes payable，是不對的。最簡單的一個(gè)辨識方法即，這道題的答案中在凈營運(yùn)資本投資和NB中同時(shí)考慮了Notes payable，明顯是有問題的。
NB的處理，期末總負(fù)債-期初總負(fù)債，總負(fù)債中包含長期負(fù)債和短期負(fù)債，短期負(fù)債中主要包含Notes payable。那么這里的處理應(yīng)該是（20+157.5）-（15+150）。答案中用(157.5-150.0) – (20-15)，是沒有邏輯的。
因此，建議同學(xué)做原版書課后題，百題，當(dāng)年的Mock足夠了，尤其對原版書課后題深入鉆研一下，往年的題目因?yàn)榭季V和不同作者編寫的關(guān)系，可能參考意義不大，甚至?xí)姓`導(dǎo)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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追問
懂了，謝謝
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追答
同學(xué)，下午好。
很高興能解決你的疑問，加油！給點(diǎn)個(gè)贊吧~~
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