小同學
2020-07-30 14:55老師，請幫忙解答，謝謝。我編了序號，您標序號回答就行，謝謝老師
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-07-30 17:29
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伙伴下午好，感謝您耐心的等待~
3+4. 由歷史數(shù)據(jù)得出另類投資的收益分布圖像呈現(xiàn)的是尖峰負偏。
1.Sharpe ratio使用的前提是收益服從正太分布，而另類投資是尖峰負偏，也就是更多的數(shù)據(jù)落在了左邊尾巴，用正態(tài)分布估計尖峰負偏分布，將會高估收益。
2.另類投資實際的分布是尖峰負偏，負值出現(xiàn)的可能性更大，左尾對應的離散程度更大，用正態(tài)分布來估計這個尖峰負偏分布，將會低估離散程度，也就是標準差。
5.回填偏差，一般指的是HF高估業(yè)績的一種現(xiàn)象。
6.對沖基金指數(shù)，由n只單個基金組成，假設有10只，一年后，其中1只掛了，剩余9只，為了保持對沖基金指數(shù)10只組成基金的這個規(guī)定，會從市場中選擇1只新的基金，重新組成了指數(shù)。此時在指數(shù)中的基金均是存活營業(yè)的基金，用這只對沖基金指數(shù)（活著的基金歷史業(yè)績）代表市場上所有的HF（活著的+掛了的基金歷史業(yè)績），將會高估真實的業(yè)績。
7.不是，如果一只基金在2020年7月30日加入指數(shù)，過去指的是30日之前。
8.相當于養(yǎng)雞場里你抓了10只活雞，這10只活著的雞不能代表養(yǎng)雞場里所有的雞的健康狀態(tài)。會高估真實的平均健康狀態(tài)，抓的時候是選擇性偏差。那這10只雞，其中1只死了，你再抓一只活著的，現(xiàn)在的10只雞，還是會高估所有雞平均的健康狀態(tài)。
9+10.下行風險是由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于分析師或投資者所預期的目標價位。
下行風險是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔的損失。不同投資的下行風險各異，有的很小，有的則可能無限大。例如，購買股票就需要承擔有限的下行風險，最壞的結果是投資者損失全部的投資成本，即本金。但是，賣空操作的下行風險卻是無限的，因為被賣空股票的價格的上升空間是無限的。類似2，標準差被低估，風險被低估。另外，一些事件是歷史未發(fā)生的，有不可預見性，例如金融危機，這些缺少歷史數(shù)據(jù)的情況容易導致分析時低估下行風險。
11+12.沒有懂upward bias指的是什么
13.對沖基金采用的策略中，涉及到了固定收益中的一項金融工具是可轉債。套利指投資者無需自己出資，而獲取一個定價錯誤的利益，不用承擔風險和不確定性。投資者賣出股票，買入可轉債，遵循的是低買高賣的原則，大致過程是，先問券商借入股票，在市場賣出，收錢，用這筆錢買入可轉債，然后將可轉債換乘股票，最后將股票還給券商，這系列操作理論上認為是沒有風險的
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