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2020-08-15 18:17老師，我還是不太明白，針對valuation of warrants 的例題，渦輪的定價為什么是N/N＋M * c 呢？ 那如果這題我想用（1000000 * 40 ＋ 200000 * 60)/ (1000000＋200000) - 60 無法得到相同的答案呀
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1個回答
Cindy助教
2020-08-18 14:03
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同學(xué)你好，N/N＋M * c這個對應(yīng)的是期初給渦輪進(jìn)行定價的定價公式，這里面的C代表的是期初時刻看漲期權(quán)的價值，渦輪的定價定的是期初值
比如A公司初始時刻發(fā)行的股票有N股，股票的價格是S0，若A公司發(fā)行了權(quán)證，并且該權(quán)證全部被執(zhí)行了，持有權(quán)證的投資者可以以約定的價格K來買入A公司的股票，假設(shè)新發(fā)行M股，那么在所有權(quán)證被執(zhí)行之后，A公司的價值就變成了NS0+MK，此時股票的數(shù)量由N變成了N+M，股票價格會從初始的S0變成(NS+MK)/(N+M)，這個過程叫做股權(quán)的稀釋。
權(quán)證持有人的盈虧等于股票價格減去執(zhí)行價格，即(NS_T+MK)/(N+M)-K，化簡之后等于N/(N+M)*（S_T-K）=N/(N+M)*C。所以得出結(jié)論：權(quán)證的市場價格等于股票期權(quán)價格C乘以系數(shù)N/(N+M)，N是期初的股票數(shù)量，M是發(fā)行權(quán)證之后新增的股票數(shù)量。
這題用（1000000 * 40 ＋ 200000 * 60)/ (1000000＋200000) - 60 ，這樣去計算的話，算出的只是這個渦輪到期后，行權(quán)渦輪可以產(chǎn)生的收益，這是一個期末值、
所以上面的兩個公式算出來的結(jié)果肯定是不一樣的呀
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