迷同學(xué)
2020-08-31 22:14第六題是什么意思，為什么選b
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-09-01 18:21
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同學(xué)你好，
這個題目設(shè)計了估值，如果用定量的角度思考有點難。
1.歐式看漲期權(quán)t時刻估值為：St-FP/(1+rf)^T
2.美式看漲期權(quán)t時刻估值為：St-FP，因為美式可以提前行權(quán)，所以這里公式中直接減去FP而沒有考慮時間價值
你可以發(fā)現(xiàn)1 美式估值小于2 歐式，美式看漲期權(quán)的投資者沒有理由行權(quán)。但如果有分紅的情況下就不一樣了，3 美式看漲t時刻估值為：(St-PVBo)-FP，此時3可能大于1，以為St減去了一個PVBo，這樣就有理由行權(quán)了，獲得利益更多了。
因為美式看漲期權(quán)可以提前行權(quán)，提前發(fā)放股利會使得S下降，以至于期權(quán)的內(nèi)在價值Max[0, S-X]下降，于是投資者會在發(fā)放股利（內(nèi)在價值下降）之前行權(quán)，以便獲得較大收益。
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