Rena
2020-09-03 04:37老師您好 我總共有四個問題想請問一下您 麻煩您了 1.我們什么時候需要用industry debt-to-equity ratio呢？ 2.第16問這里為什么不用Kruspa的Debt和Equity呢？就是有點搞不懂算beta of equity的時候哪些值是需要用Kruspa的哪些值是需要用Trutan的 3. 第18問的Wd的0.08是用第16問里的"financed 80 percent with debt"還是題干里的"required 100 million with a 80 million public offeringof 10-year debt...“計算出來的呢？ 還有在計算Trutan的WACC(without CRP)的時候為什么cost of debt可以用Kruspa的呢？ 這一整個題目我就是會分不清什么時候用Kruspa的值，什么時候要用Trutan的值
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1個回答
Vicky助教
2020-09-03 11:02
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同學(xué)你好，
1.行業(yè)的D/E ratio一般是不需要使用的，除非題目沒有告知你具體公司的D/E ratio，讓你用行業(yè)的代替。
2.這道題目問的是Sandell正在對新項目對公司資本成本的影響進行敏感性分析。如果Trutan項目與Kruspa項目具有相同的資產(chǎn)風(fēng)險，如果80%的資金來自債務(wù)，那么Trutan項目的beta值則最接近于:
因此這里是告訴你asset beta求項目的equity beta，需要加杠桿，加杠桿加的是項目的杠桿。
Project beta = 1.053 {1 + [(1 ? 0.375)(€80/€20)]} = 1.053 {3.5} = 3.686
3.是根據(jù)題干中的這句話來的，題目說了K計劃在瑞典融資80%的債，從表格中給出的數(shù)據(jù)可以看出K公司就是在瑞典，CRP是在瑞典的，因此cost of debt就是用K 公司的 cost of debt。而且這是題目中唯一的 cost of debt，不需要進行判斷哦。
一般來說去杠桿去的是可比公司的杠桿得到asset beta，而加杠桿加的是項目或者說是目標(biāo)公司的equity beta。
這道case題的信息量太大了，確實是有難度的，我們一級中是沒有這樣的形式的。
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