陳同學(xué)
2018-03-11 11:55老師，你好，我特別容易混淆貨幣時(shí)間價(jià)值（N,I/Y,PMT,PV,FV）同未來現(xiàn)金流折現(xiàn)（NPV,CF,IRR,）的兩個(gè)概念和運(yùn)用， 兩個(gè)都有未來現(xiàn)金流，都有期初投資，和終值（有一些也有終值，如債券投資），也都有每一期現(xiàn)金流（收益）等，本該在定量和投資組合里提問，怎么樣更好地區(qū)分他們兩個(gè)呢？ 另外在權(quán)益學(xué)習(xí)中，正好在本章節(jié)里說到估值方法里，如本節(jié)111-300頁里，舉例用：債券未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，提到了一個(gè)例子，債權(quán)每一年都有COUPON, 最后一年也有COUPON 和本金PAR, 那求估值，折現(xiàn)到零時(shí)間點(diǎn)，這里每一年的現(xiàn)金流除以（1+R）, 最后一年也是用(COUPON +PAR)除以（1+R）的N 次方(例如N年），而我們學(xué)到的貨幣時(shí)間價(jià)值里，我們輸入FV只是輸PAR 這個(gè)金額，并沒有將PAR+COUPON 都加起來作為FV，而實(shí)際上債券到期后，拿到的FV既有COUPON 最后一年也有本金PAR。另外債券每年的的COUPON ,也算一個(gè)年金嗎？（年金是滿足金額固定，時(shí)間間隔相等并持續(xù)一段時(shí)間現(xiàn)金流） ，那應(yīng)該是FV=PV*(1+I/Y)N (注：N次方），那這樣算PV，就不同111-300里，要把每一筆現(xiàn)金流折現(xiàn)，只是把FV/(1+I/Y)N ( 注：N次方）就可以為PV了。請(qǐng)解釋關(guān)于這兩個(gè)公式的區(qū)別，本質(zhì)上還未能真正理解貨幣時(shí)間價(jià)值和貼現(xiàn)現(xiàn)金流的區(qū)別。謝謝！
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1個(gè)回答
金程教育顧老師助教
2018-03-13 13:14
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學(xué)員你好，CF鍵主要用于求不規(guī)則現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，
TVM那排鍵主要用于求債券的時(shí)間價(jià)值，債券的現(xiàn)金流有一個(gè)特點(diǎn)就是，每年的現(xiàn)金流都相同，最后一年會(huì)多一筆本金的回流，如果沒有最后一年的本金回流，那就相當(dāng)于一筆年金，所以也可以用于年金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算。FV只輸入PAR的值的原因是，最后一期現(xiàn)金流中包含兩部分，一部分是每年年末都有的包含在PMT里的coupon，另一部分是最后一年才有的包含在FV里的PAR。
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追問
你好，你說的計(jì)算器第三排鍵，我理解了為什么算FV只是輸PAR，沒有輸最后一筆COUPON（即PMT），因?yàn)镻MT已經(jīng)在期數(shù)里算進(jìn)去了（輸N時(shí)候包括了），這個(gè)我了解了，謝謝！
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回復(fù)：你好， 我今天碰到相關(guān)的一題，一個(gè)小孩，給自己銀行開一個(gè)賬戶，計(jì)劃每個(gè)月固定存入一些金額在銀行理財(cái)，銀行的每年年化利率是2%（每個(gè)月按照0.167%月利率計(jì)算），從第一個(gè)月月初開始存入1000元，一直存到第24個(gè)月，第25個(gè)月開始，每個(gè)月存3000元，一直存到第36個(gè)月，求36個(gè)月時(shí)間后，這個(gè)小孩賬戶里面的本息和是多少？ 我是這樣計(jì)算，由于這個(gè)是不規(guī)則現(xiàn)金流：是不是 用CF 鍵來計(jì)算，CF0就是0（開戶時(shí)候，賬戶沒有錢），從C01到C24 一直是每期1000元，C25-C36，每期是3000元，IRR, 就是0.167，N=36，這樣求36個(gè)月后，總金額，是CF里面的NPV 嗎? 這里顯然看到小孩存入的本金都6萬了，如果按照CF鍵，算出NPV 才57720，這個(gè)是未來的終值吧，還是按照年金來計(jì)算呢（但是是不股則現(xiàn)金流，存入金額不一樣），能否用金融計(jì)算器呢？
