王同學
2020-09-19 22:37kaplan notes中第五冊，P22頁，derivatives pricing models use the risk-free rate to discount future cash flows because these models A are based on portfolios with certain payoffs B assume that derivatives investors are risk-neutral. C assume that risk can be eliminated by diversification. 為什么答案是A，不是B 呢？
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-09-21 15:25
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同學你好，
本題有爭議。
Notes有一個特點是學習進度到哪里，練習題目會考查到哪里。現在是49.1這個部分，屬于衍生品的開篇部分，選擇A，而學習完整個科目應該選擇“B 假設所有的投資者是風險中性的”，不過不用擔心，協會正式考試不會出題類似這種有爭議的題目。
Notes上面選擇A certain payoffs，是有一定道理的，利用F=S(1+rf)^T這個公式來思考，t=0時刻，Short一份forward（約定在t=T時刻以F的價格賣標的資產），以rf的成本借入S這么多錢，買入S價值的underlying；t=T時刻以F價格賣出標的資產。在這個過程中t=T時刻獲得的F是特定的，是certain payoffs，是riskless無風險的，是確定的收入F，整個過程不涉及風險中性原理。
而B也有一定道理：這個時候選擇“假設所有的投資者是風險中性的”，在“二叉樹”知識點中有體現，這個時候對于同樣的衍生產品，不同投資者預期收益率和風險承受能力不同，這個時候提出“假設所有的投資者是風險中性的”。
To乘風破浪的你，希望以上信息可助力您更好理解知識點，【點贊】讓我們知曉您對答疑服務的支持~
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