木同學(xué)
2020-10-12 21:15老師，18題伴隨著多個(gè)問題，麻煩解答，謝謝?！镜谝粡垐D】有三個(gè)藍(lán)框，首先在折現(xiàn)時(shí)為什么英鎊不用（11%/4）而用直接的0.25開方？其次，美元是不是少寫了折現(xiàn)為三個(gè)月的部分？最后，黑色字體的部分怎么減也不會(huì)是4點(diǎn)幾million，37.5201??1.65就已經(jīng)是61.908了；【第二張圖】是之前在伴讀群里的回復(fù)，我可以理解成18題是拆成兩個(gè)債券在估值嗎？但是為什么18題就要交換本金呢？而在伴讀群里的方法卻不用交換本金呢？對(duì)于換不換本金，我還是不清楚考試時(shí)是否需要交換；【第三張圖】是第二張圖的配圖，就是在這個(gè)例子里不用交換本金的，供您參考。以上問題，還麻煩解答下，謝謝！
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-13 10:23
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同學(xué)你好。
1：這個(gè)11%并不是季度復(fù)利的年利率（11%/4.說明這個(gè)利率是季度復(fù)利），而是按年復(fù)利的。所以直接是0.25次方。
2：對(duì)的，少寫了0.25。這個(gè)和上面是一樣的。
3：sterling計(jì)算出來的價(jià)值是22.73946。這個(gè)值乘以1.65才等于37.5201。
4：可以的呀。貨幣互換的估值方法就是：債券法，也就是兩個(gè)債券。
5：貨幣互換是要交換本金的。而利率互換不需要
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追問
老師，2-5問都清楚了，1問還不懂，您是哪里看出來按年復(fù)利的？三個(gè)月和15個(gè)月各付一次利息，三個(gè)月的利息為什么是按年復(fù)利呢？謝謝
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追答
題干中說了利率是 annual compounding。
一般來說，在衍生品里，利率的復(fù)利次數(shù)與coupon的發(fā)生次數(shù)是無關(guān)的。
而在債券里，二者是一致的，也就是說一年兩次付息，那么利率就是semiannual compounding。
當(dāng)然只是一般情況下。（具體還是要根據(jù)題目要求）
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