袁同學(xué)
2020-10-27 23:52真題的2008年的case5 的A問的第一個(gè)： （1）經(jīng)濟(jì)不好，就是應(yīng)該買入信用評(píng)級(jí)高的，賣出信用評(píng)級(jí)不好的呀？為什么這個(gè)交易是nagative呢？ （2）還有第三個(gè)交易是否可以從duration 的角度去分析，收益率曲線下降，應(yīng)該增加久期獲取更大的價(jià)格增長，但是coupon 大的之前duration小，所以不應(yīng)該買入高coupon，應(yīng)該買入低coupon的，這樣理解對(duì)嗎？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-10-28 15:25
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同學(xué)，下午好。
1.Fixed Income 2008 QA Trade 1題目描述
Buy BB，Sell BBB，那么就是買入評(píng)級(jí)低的，賣出評(píng)級(jí)高的。可以類比AAA和AA，AAA更好。那么這里的信用利差擴(kuò)大，買入更多的高收益?zhèn)瘯?huì)導(dǎo)致組合表現(xiàn)較差。
2.我們可以將久期簡單理解為風(fēng)險(xiǎn)敞口，因?yàn)槭抢首儎?dòng)對(duì)債券價(jià)格變化的敏感程度。
那么這里就變成了利率下降，我加風(fēng)險(xiǎn)來博取收益；我們將此假設(shè)推到極端，那么就是風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越大。那么這里就有悖論，因?yàn)橐话憧蛻舳加蓄A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，另外未來的收益率曲線存在不確定性。并且這里還存在信用利差擴(kuò)大的問題。
那么這道題的主要思考點(diǎn)還是集中在Mortgage pass-through bonds上面，也就是票息越高越可能被提前還款。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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