Phyllis
2020-11-03 23:37老師 這道題如截圖選項B,是說公式F/S=(1＋r)/(1＋r*) 也可以等于F*(1＋r)=S*(1＋r*) ,所以左邊的公式是遠期匯率乘以(1＋匯率市場匯率)所以是B說的 interest rates implied in foreign exchange markets這樣對嗎？右邊S端同理是spot short term interest rates. 是應(yīng)該這樣理解嗎？這里視頻講解老師說是如第一個公式有F/S 這個左邊是interest rate in foreign exchange market 然后右邊兩個1＋r相除的是spot short-term interest rates。 我覺得老師說錯了，是嗎？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-11-04 16:43
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同學你好，老師說的沒有錯，這個式子不用轉(zhuǎn)化，直接看就可以了，左邊是F/S,右邊是（1+r）/（1+r*）S是以美元表示的每單位外幣即期匯率，F(xiàn)是相應(yīng)的遠期匯率。r和r*分別是美元和外幣的利率。
左邊是我們從外匯市場觀察得到的情況，右邊是我們從利率市場觀察到的情況，這兩者保持相等，那么利率平價就是成立的，這也是B選項的意思
在外匯互換中，一方向另一方借入一種貨幣，同時又向另一方借出另一種貨幣。借款金額按即期匯率S兌換，到期時按預先商定的遠期匯率F償還。所以我們來換個角度看外匯互換的隱含回報率，它實際上由F和S之間的差額決定，而合約通常以遠期點（F-S）報價。如果通過外匯互換貸款的一方的回報率高于或低于兩種貨幣的差別利率所暗示的回報率，那么CIP理論就不成立了。
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追問
恩恩！多謝老師精彩解答。還有兩個點再請教下您，第一個是您說r和r*分別為美元和外幣的利率。我以前筆記一直記的是 分別為美元的利率和外匯的匯率，即US dollor interest rate &foreign currency exchange rate（外幣的利率和外匯的匯率不一樣吧，一個是外幣自己在它自己國家內(nèi)的利率 一個是去在海外換錢的匯率）所以這里我似乎總是有理解問題，請問老師我是不是記錯了筆記？這也以至于我看右邊公式不是利率市場的，而是有利率市場有匯率市場。 第二個點就是，CIP理論是否就是銀行可以融資外匯頭寸的三種方法中的第二種有一個是：FX swap, 我記得FX swap的報價就是F-S, FX swap 是否等于cross-currency swap, 說的是一個東西呢？又問了好多，勞煩Cindy老師啦：D
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追答
同學你好，
第一個問題，你確實記錯了筆記，r和r*分別為美元和外幣的利率，后面那個并不是匯率，匯率是前面的F和S
第二個問題，CIP理論確實可以從FX swap中得出，
第三個問題, FX swap 不等于cross-currency swap,
cross currency swap 就是貨幣互換，貨幣只是是交易雙方一開始交換本金，在期間各自支付利息，等互換結(jié)束了，二者再把本金換回來
fx swap refers to buying (selling) a foreign currency in the spot market and then selling (buying) in the forward market.這個互換是在期初的時候把一種貨幣轉(zhuǎn)化成另外一種貨幣，比如把人民幣準換成美元，然后在美國市場上投資，接著期末把美元再轉(zhuǎn)化為人命幣，這個過程就叫做FX swap，它只涉及到兩步
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