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2020-11-06 20:34原版書(shū)P544 5: 為什么又來(lái)了一個(gè)net operating profit？和operating profit的區(qū)別是什么呢？ 這道題在考什么知識(shí)點(diǎn)？解開(kāi)題目的思路和原理是什么？ 15: 題目中的，“premium over book…”是什么意思？有什么用？ 16: 為什么題目中給了current P/B不用呢？那為啥要給？為啥不能用PV=P-B這個(gè)公式來(lái)算。如果要用這個(gè)公式那么，P對(duì)應(yīng)的P/B是什么P/B？比如要用這個(gè)來(lái)算PV8 17: Justified P/B算法有兩個(gè)，但是為啥R29里面的那個(gè)公式計(jì)算的不對(duì)？就是 J P/B=（ROE-g）/r-g
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-11-09 11:23
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同學(xué)你好
5題，稅后的凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，你可以理解為NI的意思，它使用稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)除以公司總資產(chǎn)，就是得到公司總資產(chǎn)的回報(bào)。
然后看整個(gè)公司的要求回報(bào)率是多少，整個(gè)公司的要求回報(bào)率就是WACC，也是整個(gè)公司的機(jī)會(huì)成本。如果公司的總資產(chǎn)的回報(bào)超過(guò)了WACC，那就能產(chǎn)生RI。但這個(gè)是站在公司整體角度的RI。
15題，premium over book value是每股凈資產(chǎn)的溢價(jià)，也就是指股本溢價(jià)，我們?cè)谟?jì)算的RI的時(shí)候是不考慮的，我們都是用BV來(lái)計(jì)算的。不考慮溢價(jià)部分。
16題，這個(gè)current P/B是現(xiàn)在0時(shí)點(diǎn)的倍數(shù)，在計(jì)算第二階段時(shí)，要使用8年后的倍數(shù)，來(lái)求出8年后的P8，因此是不能使用當(dāng)年年份的P/B的。
在8年后可以計(jì)算出BV8，而倍數(shù)3是題干告訴我們的，扣以用BV8*3，可以得出P8，然后再減去B8就得出PV8了。
17題，這個(gè)題的話，我用公式算是沒(méi)有問(wèn)題的，可以得出正確答案。比如說(shuō)A問(wèn)題，算的是對(duì)的。P/B只有trailing沒(méi)有l(wèi)eading，你的計(jì)算公式是對(duì)的。你再檢查一下你的解答過(guò)程，如果還是不對(duì)，你把計(jì)算過(guò)程截圖給我，我來(lái)幫你檢查一下。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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