丁同學
2020-11-26 13:34請教老師 怎么理解off-market forward?
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-11-26 19:49
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同學你好，
原版書對于“off-market forward”的定義是：
A forward transaction that starts with a nonzero value is called an off-market forward.
看似和我們課上所講的Forward期初valuation=0相違背，其實不相互矛盾。
Forward期初valuation=0，針對單個遠期合約，雙方平等的情況下誰也不欠誰的，去簽訂合約。
而多個Forward在期初可以合成Swap的效果，如附圖，此時多個Forward他們每一個并不是Valuation=0，但合成的swap效果是valuation=0。如果假設forward對應支固定收浮動中的fixed payer一方，意味著未來多個時間點支付固定現(xiàn)金流，而多筆支付固定現(xiàn)金流合成的效果是：期初支付固定現(xiàn)金流等于收到浮動現(xiàn)金流，這樣現(xiàn)值"支付"和現(xiàn)值"收到"平了，理解是有點難，因為是二級的內(nèi)容，需要結(jié)合板書理解，換一句話說，多個Forward在期初等價于收到浮動現(xiàn)金流，所以單個off-market forward的valuation不等于0，合成Swap的valuaiton等于0
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